印度盧比兌美元結束了連續三天的下跌，在觸及三個月低點後小幅回升。這一復甦歸因於美元走弱以及持續的以伊衝突導致的原油價格下跌。美元/印度盧比跌至 86.60 左右，較數月高點有所回落，但周漲幅仍超過 0.50%。

印度核心產業成長率從去年的 6.9% 放緩至 5 月的 0.7%。30 股 BSE Sensex 指數上漲 1.29%，收在 82,408.17，而 NSE Nifty50 指數上漲 1.29%，收在 25,112.40。布蘭特原油價格下跌超過 2%，但仍有望實現每週約 4% 的漲幅。

印度儲備銀行已在 6 月將回購利率下調 50 個基點，旨在全球動盪中支持成長。印度2026財年消費者物價指數（CPI）通膨率預測已從4%下調至3.7%，5月零售通膨率降至75個月低點2.82%。由於交易員重新評估避險需求，美元指數跌至98.75左右。

即將公佈的印度和美國PMI數據將受到密切關注，美元/印度盧比顯示出可能暫停當前走勢的跡象。繼印度盧比連續三天下跌之後，美元/印度盧比近期的回落很大程度上與美元走弱有關，美元本身也受到避險需求重新調整的影響。

隨著原油價格目前略有回落，尤其是在西亞緊張局勢短期內未升級的情況下，貨幣市場可能會重新調整預期。關注方向性動能的投資者應該注意到，儘管86.60的水平仍低於本周高點，但該貨幣對仍保持著不錯的周度漲幅。

辛格透過印度儲備銀行降息50個基點幹預，似乎旨在阻止需求減弱。這一走勢與通膨數據下滑同步發生，尤其是5月通膨率達2.82%，這意味著流動性狀況將在一段時間內保持有利。然而，央行放鬆政策並不代表經濟活動會立即回升。

在比較核心產業成長率時，基數效應顯而易見：今年5月核心產業成長率為0.7%，而前5月為6.9%，這點非常明顯。我們必須牢記達拉爾街（Dalal Street）的反應。即使在全球輸入資料不明朗的情況下，Sensex和Nifty50均上漲1.29%，顯示市場樂觀。

這類股票可以提供間接訊號——如此大幅的上漲通常蘊含著對資本流入的預期，這往往會加強本幣的部位。這並非總是一對一的走勢，但在模擬遠期波動時完全忽略它是不明智的。石油是一個經常被忽視的部分。

布蘭特原油價格下跌2%，但這並沒有抑制其本週迄今約4%的漲幅。我們應該評估這其中有多少是大宗商品因素，有多少是地緣政治因素。如果期貨對沖現貨市場定價不佳的高風險情景，盧比可能會面臨壓力，尤其是在全球風險情緒失衡的日子裡。

至於PMI數據，距離下一個數據公佈的時間不多了。這些數據除了與整體數據進行比較外，其用途還很大；內部數據——尤其是投入成本和出口訂單——可以更好地反映近期通膨和貿易部位。如果任何一個國家出現意外，波動率指標可能會上升，選擇權定價可能會出現不成比例的反應，尤其是在曲線更遠的地方。

鮑威爾方面的情況也略有變化，美元指數報98.75。這是一次意義重大的回撤，而不僅僅是對風險輪替的反應。目前的交易更與收益率重新定價以及貨幣緊縮預期（或缺乏緊縮預期）有關。這也不再僅僅關乎倉位；而是關乎聯準會未來的方向以及這將如何引導全球資本。

如果美國數據表現疲軟，倉位配置可能會進一步傾向於再次轉向新興市場貨幣，尤其是那些實際利率為正的貨幣。我們發現，在這種背景下管理短期風險敞口需要縮小關注範圍——剔除噪音，並密切注意基於事件的機率。

當核心資料的置信區間擴大時，這一點尤其重要。對於那些活躍於衍生性商品或與印度盧比掛鉤的外匯對的投資者來說，這段時期可能不會讓他們沾沾自喜。在價格允許的範圍內保持嚴格的對沖，並且永遠不要忘記將國家驅動的國內情緒機制變化納入考慮。

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