市場洞察 
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由於預期澳洲儲備銀行（RBA）可能降息，澳幣兌美元匯率已跌破0.6480。由於地緣政治緊張局勢（尤其是美國介入中東事務）推動了對避險資產的需求，美元保持強勢。由於澳洲儲備銀行的鴿派前景和國內經濟疲軟對澳幣構成壓力，市場情緒已轉向避險。此外，持續的中東緊張局勢繼續影響全球市場，維持了對美元的需求。
澳洲的國內挑戰
在國內，澳洲正努力應對結構性經濟挑戰，可能會影響財政可持續性和生產力。近期就業數據顯示就業總人數下降，強化了人們對澳洲央行降息的猜測。預計未來幾天將影響澳幣兌美元匯率的關鍵事件包括舊金山聯邦儲備銀行行長的演講以及澳洲6月PMI數據的發布。這些事件的結果可能會影響美元和澳幣的市場人氣。
除利率外，澳元還受到鐵礦石價格、中國經濟表現以及澳洲貿易差額的影響。貿易差額為正通常會推高澳元，這是受外國對澳洲出口產品需求的推動。鑑於澳幣跌破0.6480，市場預期澳洲央行將放鬆貨幣政策的押注正在增加，外匯和衍生性商品市場的反應反映出市場越來越傾向防禦。
市場參與者正在消化這樣一種可能性：澳幣的下跌並非短暫的震盪，而可能是更長久升值的開始。雖然我們通常認為利率投機會導致短期波動，但政策預期與美元持續走強之間的衝突，使得當前的市場格局特別具有方向性。戴利將於本週稍後發表講話，這可能會為美國政策制定者如何解讀全球持續不確定性下加劇的通膨壓力提供更明確的信號。
如果戴利的評論強調了其傾向於保留緊縮政策的選擇性，那麼美元很可能延續近期多個貨幣對的漲勢，而不僅僅是兌澳元。從我們的角度來看，這與其說是每日波動，不如說是固定收益如何重新定價聯準會的利率路徑。任何暗示美國在今年剩餘時間內不會降息的說法，都將使澳元/美元難以從當前水平實現顯著反彈。
當地經濟問題
就本地而言，最新的就業數據並非僅僅令人失望，而是進一步引發了人們對國內需求能否承受當前現金利率水準的質疑。對我們來說，這強化了那些將澳洲央行寬鬆政策空間視為安全網而非過早政策失誤的預測。因此，我們預期本地利率預期將更深入地嵌入遠期曲線，尤其是在PMI數據進一步惡化的情況下。
我們由此發現了一個可交易的方向性點－透過波動率定位和相對利差。我們也不能忽視與大宗商品的連結。中國的需求動態——不僅是整體GDP，還有工業數據和信貸狀況——一直是鐵礦石價格的風向標，進而也是澳元穩定性的風向標。
迄今為止，北京方面發出的政策訊號缺乏必要的力度來扭轉市場勢頭，使其有利於澳洲。這使得澳元容易持續承壓，除非出口表現（尤其是貿易平衡數據）出現意外上漲。我們注意到，在過去的事件中，貿易順差數據的大幅上升加上強勁的出貨量，為澳元提供了支撐。
就部位而言，由於隱含波動率仍落後於實際風險，且傾斜度接近保護成本更低的水平，我們一直在關注非對稱押注，這些押注可以在不支付最高執行價風險敞口的情況下，捕捉澳元/美元的長期下跌空間。這使得短期看跌期權利差在當前頗具吸引力，尤其是在應對事件風險方面。
密切關注長期利差與一至三個月遠期利率的映射情況；這種錯位透過跨市場對沖提供了多層次的投資機會。僅僅關注利率評論可能很誘人，但正如我們所見，市場方向取決於一系列相互關聯的風險——地緣政治、財政和貿易相關風險。
由於海外不穩定因素仍支撐著避險需求，我們需要做好準備，美元的韌性將持續到這些風險逐漸淡出人們的視線。在此之前，我們將繼續監測各地區的軟數據和硬數據，特別關注月底前的流量和未平倉合約變化。
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