美元指數 (DXY) 橫盤整理，在地緣政治和貨幣情勢持續變化的背景下徘徊在 98.00 上方。中東緊張局勢以及聯準會降息預期正在影響市場情緒。在歐洲外交努力的背景下，川普總統有兩週的時間來決定美國對伊朗的軍事行動。這種不確定性為美元作為避險資產提供了溫和的支撐。

聯準會利率

聯準會本週維持利率不變，主席鮑威爾指出數據依賴性和關稅帶來的通膨風險。市場預期聯準會可能在9月前降息。全球貨幣政策呈現分化態勢，有些央行已降息，而有些央行則維持利率不變但立場鴿派。這透過收益率差異暫時支撐了美元。

美元指數在20日簡單移動平均線98.91附近掙扎，阻力位位於50日移動平均線99.50。關鍵支撐位在97.61附近。100.00水準和23.6%斐波那契回檔位100.57對美元上漲動能構成關鍵阻力。美元指數必須突破99.50-100.57區域才能扭轉當前趨勢。

全球外匯交易量

美元佔全球外匯交易額的88%，受美國貨幣政策（尤其是利率變動）的影響很大。由於美元指數在技術敏感的物價區間徘徊，市場已進入觀望模式。儘管當前區間看似相對穩定，但支撐其波動的假設並不牢固——主要是利率決議和外交政策發展將按照交易員的預期進行。

鮑威爾強調數據驅動的立場，我們正處於一個經濟數據可能突然改變市場情緒的時期。每份通膨數據或就業數據都可能進一步推高降息預期，或完全延後降息。98.00附近的價格走勢仍反映出市場猶豫不決，儘管上行嘗試在99.50關口下方略顯疲態。

從技術角度來看，移動平均線開始趨於平緩，證實了市場缺乏堅定的方向性信念。然而，相對較淺的回檔表示買家正在接近支撐位，尤其是在97.60附近。如果跌破該水平，短期動能可能會加速下行，使美元匯率回落至年初的基準水準。

地緣政治不確定性，尤其是圍繞中東可能採取軍事行動的討論，繼續為美元提供支撐。投資人對衝突風險依然敏感，抑制了風險偏好情緒。儘管巴克重申正在評估軍事選項，但實際走勢似乎取決於更廣泛的國際談判。目前，這種模糊性利好美元，尤其是與大宗商品出口或高貝塔係數經濟體掛鉤的貨幣對。

同時，貨幣政策分歧仍是收益率利差的核心驅動因素。一些央行，例如澳洲儲備銀行和印度銀行，已為應對國內壓力而降息，人為擴大利差，並維持了持有美元計價資產的一定吸引力。儘管聯準會的中立立場並不激進，但與其他地區的鴿派行動形成鮮明對比。

這種相對立場持續支撐美元，尤其是在跨國融資市場。真正的關鍵在於期貨市場是否會繼續預期美國在9月降息的可能性更高。目前，期貨市場預計這些可能性超過60%，但即使下次通膨數據或薪資報告公佈後出現小幅調整，也可能迅速改變這一格局。

這又會反映在美元指數在我們目前通道阻力位99.50和心理上限100.00之間的波動。從實際角度來看，圍繞99.50至100.57區間的回檔將具有重要意義。價格在此的回檔將證實買家已疲憊不堪，並可能使我們關注區間的下限。

相反，如果價格在100.00門檻上方盤整——尤其是日收盤價——則表明市場正在重新評估，這可能與聯準會緊縮政策暫停可能持續到9月之後的預期增強有關。

關注美國公債殖利率利差，尤其是2年至10年期殖利率利差，仍然至關重要。如果短期利率小幅下降，而長期利率維持穩定或上升，這種利差的陡化將反映出聯準會利率預期的減弱，同時維持長期成長溢價。從歷史上看，這會導緻美元走軟——但前提是全球風險情緒改善，而由於當前貿易摩擦和地緣政治壓力仍未解決，全球風險情緒尚未明顯改善。

最後，由於美元佔全球外匯交易總額的88%，其趨勢變化不僅會影響美元對，還會影響更廣泛的G10和新興市場的波動模式。對我們來說，持續突破這些技術拐點的走勢應結合降息機率、經濟韌性以及與財政和國際政策決策相關的整體風險來解讀。

即將發布的數據，加上鮑威爾重申的對這些數據的依賴，將決定走勢的節奏——但槓桿部位的反應可能會比傳統預期更快地重新調整。

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