黃金市場快訊：黃金（XAU/USD）正在下跌，交易價格接近 3,368 美元，低於週一 3,452 美元的高點。這是在美元走強和美國公債殖利率堅挺削弱其短期吸引力的背景下出現的。世界黃金協會的一項年度央行調查顯示，人們對黃金儲備的興趣日益濃厚。在 73 位受訪者中，95% 預計明年全球黃金儲備將增加，超過 40% 的受訪者計劃增持。

主要央行發布了謹慎的貨幣政策更新，暗示將長期維持利率。然而，近期金價回落受到聯準會降息預期降低和美元走強的影響。伊朗濃縮鈾庫存引起全球擔憂，地緣政治緊張局勢加劇。這一局勢可能影響霍爾木茲海峽，進而影響全球石油流動和通膨壓力。

從技術面來看，金價阻力位在 3,371 美元和 3,400 美元，支撐位在 3,350 美元和 3,318 美元。這一走勢反映了更大範圍的斐波那契回撤，RSI 下降表明購買壓力減弱。

地緣政治和經濟因素的影響，黃金被稱為避險資產，在地緣政治不穩定或經濟衰退擔憂期間備受追捧。其表現與美元、利率成反比。鑑於近期金價從週一高點跌至 3,368 美元附近的水平，細心的交易者應該退一步，審視一下表面之下的市場情緒變化。

隨著美國公債殖利率維持高位，美元進一步走強，金價維持上漲動能變得越來越困難。美元上漲主要受聯準會降息預期減弱的推動，這對金屬價格造成沉重壓力。任何仍預計下一季會出現寬鬆政策的定價模型可能需要重新考慮。我們已經看到高層政策制定者發出的強烈訊號，表明借貸成本將在較長一段時間內維持高位。

這與其說是猜測利率「可能」會落到什麼位置，不如說是分析每一份聲明，以了解其是否真正致力於將通膨保持在目標水準以下。實際上，這意味著對利率敏感型資產（如金條）的投機性部位可能面臨比一些人先前認為的更大的短期下行風險。

然而，長期累積模式則呈現出截然不同的一面。世界黃金協會最近的調查顯示，主權機構的購買意願清晰。高達95%的受訪者預計全球儲備將成長，近一半的受訪者正積極計畫增持。這種以實際而非投機性需求為基礎的需求，即使價格上漲勢頭暫時停滯，也可能在未來幾週內成為支撐。

對於那些追蹤資本流動或期貨市場未平倉合約的人來說，這種機構行為可以作為一種支撐，儘管這種支撐是漸進的。在幕後，持續不斷的地緣政治不穩定依然存在。伊朗的核子進展，尤其是濃縮鈾水平的上升，正在加劇全球市場的擔憂。霍爾木茲海峽可能中斷的事實又增添了一層擔憂。

如果途經該地區的原油運輸受到影響，連鎖反應可能會立即出現，包括油價以及通膨敏感型資產的大幅波動。這些並非理論上的威脅——它們會直接影響宏觀對沖策略，尤其是在積極建構通膨對沖模型的情況下。

從技術角度來看，阻力位似乎在3,371美元至3,400美元之間，支撐位位於3,350美元附近，更深的支撐位位於3,318美元。這些價格指標與近期高點的斐波那契回檔位完全吻合，使其更具相關性。同時，相對強弱指數（RSI）顯示追高意願正在減弱，這支持了短期內對新的多頭持謹慎態度。

對於敞口策略而言，我們可能會看到更好的時機選擇，即在收益率觸頂或美元稍作喘息之前，在阻力位附近逐漸消退的漲勢中獲利。在地緣政治升級期間，「避險」論調始終佔據主導地位，但目前驅動因素仍是利率和美元走勢。

靈活的部位配置和密切關注終端利率定價，或許比單純對新聞頭條做出反應更能提供洞見。我們也會監測實際收益率，尤其是長期殖利率曲線。由於實際收益率保持正值且買盤活躍，這限制了上行熱情。

這並不意味著市場將出現逆轉，只是除非出現更多催化劑——無論是更深層的衝突風險，還是徹底的鴿派轉向——否則，激進的多頭倉位將難以獲得合理性。否則，反彈可能曇花一現，短期內基於反應的交易策略可能勝過更廣泛的趨勢追蹤策略。

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