歐元兌美元小幅上漲，維持在1.1510附近，美元走軟。美國總統川普對以伊衝突的謹慎立場緩解了市場對軍事方面的擔憂，略微提振了風險偏好。

由於擔心美國捲入中東緊張局勢，美元指數跌破99.00，交易於98.75附近。同時，費城聯邦儲備銀行製造業指數維持在-4.0，與上月持平，顯示區域製造業活動低迷。受中東衝突影響，全球市場原油價格上漲，引發對歐元區通膨的擔憂。

5月份歐元區通膨率從4月的2.2%降至1.9%，影響了接近寬鬆週期尾聲的歐洲央行的計算。歐洲央行近期降息，暗示除非有外部衝擊，否則可能進一步寬鬆。

美國方面，聯準會維持利率在4.25%-4.50%不變，以應對持續的通膨風險和經濟成長動能。2022年，歐元佔所有外匯交易的31%，其中歐元兌美元交易量最大。

歐洲央行的主要職責是維護物價穩定，透過調整利率來影響歐元的價值。通膨和經濟數據在決定歐元的強弱方面發揮關鍵作用。我們看到歐元兌美元小幅上漲，小幅升至1.1510，這主要是因為美元失去了一些支撐位。

這種變化並非由歐洲強勢本身推動，而是由美國方面的事件推動——更具體地說，是在川普表示對中東問題保持克製後，地緣政治緊張局勢有所緩和。

透過不升級軍事行動，他消除了一層眼前的不確定性，市場對此的反應是重新轉向略微風險的部位。隨著美元指數跌破99.00，穩定在98.75附近，很明顯，全球投資者短期內持有美元的熱情正在下降。

考慮到人們對美國經濟捲入外國糾紛及其潛在成本的持續擔憂，這種興趣減弱並不完全出乎意料。費城聯邦儲備銀行製造業指數維持在-4.0等區域數據加劇了人們對美國國內經濟也未能加速成長的擔憂。

該指數環比持平，顯示製造業部門缺乏明確的方向和實力。這雖然不是災難，但肯定足以抑制熱情。

大宗商品方面，原油價格上漲。這並不令人意外，因為歐洲央行通常會對中東的動盪（甚至只是暗示）做出反應。這對歐元區來說很重要，並非因為直接的能源政策，而是因為昂貴的石油會影響整個歐元區的通膨指標。

5月份，這些指標從上個月的2.2%降至1.9%。因此，我們現在處於一個讓歐洲央行的工作開始變得更加困難的領域，因為通膨正在遠離他們所設定的2%的目標區域。

歐洲央行近期已宣布降息，展現出其在必要時介入調整的意願。但除非經濟狀況有明顯變化（例如外部衝擊或物價漲幅再次大幅下降），否則央行不太可能急於再次採取行動。

與維持利率在4.25%-4.50%的聯準會相比，歐洲央行似乎更關注下行風險。聯準會維持立場不變，但其措辭明確表明其正密切關注通膨和整體經濟動能。

我們還必須記住，歐元仍然在全球外匯市場中扮演重要角色——截至2022年，約佔全球外匯交易量的31%。歐元/美元貨幣對繼續佔據交易主導地位，這主要得益於其流動性、透明度和可及性。

由於歐洲央行注重物價穩定，其決策直接影響了這個趨勢。通貨膨脹、就業率或商業活動的變化可能會引發貨幣政策預期的變化，進而加劇對歐元的需求或厭惡。

鑑於歐元區通膨正在減弱，美國通膨趨穩，利差預期可能再次開始收窄。套利交易的動態可能會加速。

一些交易員可能將此解讀為一段相對平靜的時期，可以利用這段時期進行短期部位配置，尤其是在選擇策略中。然而，我們應該警惕能源市場的下一步趨勢——尤其是在油價持續走高的情況下。

這些成本並不總是需要很長時間才能體現在消費者數據中。監測利差將有所幫助。例如，觀察德國國債和美國國債之間的殖利率走勢，可以提供市場情緒變化的早期跡象。

如果我們開始看到這些利差擴大或趨於平緩，有利於美國，則表明投資者正在重新評估該地區的經濟前景。這最終會影響選擇權定價和遠期利率。

歐元波動性在短期內可能保持低迷，但自滿情緒可能會造成陷阱——尤其是在地緣政治再次爆發的情況下。

傾向邊際倉位配置，而非堅定方向性信念，或許有助於規避此一風險。我們不能只相信聯準會或歐洲央行傳遞的訊息，而不將其與實際數據連結起來。

反應函數的校準至關重要。將利率預期與隱含波動率相符。如果它們不一致，則定價曲線的某個地方可能存在效率低下或誤讀。這很有意義。

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