市場洞察 
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黃金價格在過去一小時內飆升25美元，達到3,368美元，此前曾觸及3,340美元的低點。這一上漲可能是由於人們對美國可能捲入與伊朗的衝突感到擔憂，從而引發了對避險資產的需求。全球市場對美伊衝突的可能性和程度，以及如果局勢升級將如何影響市場狀況存在不確定性。
從此類衝突中撤軍的可能性及其對政權更迭的影響，加劇了市場的不可預測性。同時，油價已跌至72.99美元，此前曾觸及75.74美元的高點。這次下跌之前出現了一波獲利回吐的行情，顯示一些投資人正在套現近期的漲幅。
我們在這裡看到的是貴金屬市場，尤其是黃金市場的快速反應，短時間內25美元的上漲表明投資者突然採取了對沖行為。在地緣政治不穩定時期，這種情況很常見。黃金價格最新走勢從3,340美元/盎司一路飆升至3,368美元/盎司，阻力很小，暗示流動性需求正在超越標準價格機制。
當衝突風險出現時——尤其是涉及具有高度戰略重要性的國家——我們經常觀察到，參與者會透過傳統上穩定的價值儲存手段尋求降低風險敞口，從而出現一種自動轉變。而油價則恰恰相反。油價從早盤高點回落，可能反映了盤中早些時候上漲後出現的一輪平倉。
油價先前曾觸及75.74美元/盎司，隨後回落至72.99美元/盎司，顯示投機性部位可能已經超過了近期基本面。或許，一旦供應中斷尚未明朗，交易商就會發現鎖定利潤具有短期價值。
對於我們這些管理風險敞口的人來說，明智的做法不僅僅是關注整體數據，還要了解軍事行動如何影響市場偏好。任何升級的緊張局勢的持續時間、成本以及國際社會對此的反應都存在不確定性，這加劇了傳統上對此類事件敏感的資產的波動性。任何一個方向的過度修正都可能導致短期表現不佳。
從衍生性商品定價的角度解讀這些變化，現在短期風險避險的權重大於長期價格錨定。黃金價格的短期上漲表明，買盤並非出於預期，而非估值。這一點很重要。它反映的並非通膨預期，而是緊張的資本流動。
至於石油，價格下跌可能反映出機會交易窗口正在關閉。實際上，考慮到目前的背景，原油看漲期權的定價現在可能比人們預想的要低。持倉者可能會發現，透過重新平衡來反映這一現實是有價值的。
如果緊張局勢迅速緩解，過度依賴戰爭溢價定價可能會導致風險部位過度緊張。波動率指標是關鍵——我們正在密切關注這些指標——謹慎的做法是，測試商品選擇權曲線兩側隱含波動率水準的偏差如何轉化為實際的可交易效率低下。
在衝突風波期間，簡單地做多黃金、做空原油的傳統做法，或許會忽略當前正在發生的更複雜的關聯性。市場正在告訴我們——而不僅僅是展現出來——市場走勢更多地受到情緒而非基本面的影響。這就像導火線。
在未來的日子裡，關注短期到期窗口內的看漲期權或看跌期權的分佈情況，可能會比單純關注現貨價格走勢提供更清晰的指引。
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