巴基斯坦黃金價格週五下跌，每克價格從前一天的30,754.37巴基斯坦盧比跌至30,599.02巴基斯坦盧比。每托拉價格也從358,713.00巴基斯坦盧比跌至356,900.50巴基斯坦盧比。聯準會近期維持利率穩定，預計2025年將降息兩次。儘管如此，由於持續的通膨擔憂，預計2026年和2027年每年僅降息一次。

全球風險情緒

由於貿易不確定性和地緣政治緊張局勢（尤其是在中東地區），全球風險情緒持續脆弱。伊朗和以色列之間的緊張局勢持續存在，美國可能介入，引發了人們對更廣泛地區衝突的擔憂。美元在近期市場活動後回落，可能支撐包括黃金在內的大宗商品價格。

有利的背景表明金價保持穩定，預計較低水平將出現一些購買活動。黃金通常在動盪時期被用作避險資產，各國央行是主要的購買者。金價取決於多種因素，包括地緣政治穩定性、利率以及美元的強勢，而美元的強勢已被計入金價。

雖然金價的下跌在紙面上可能看起來幅度不大，但這反映了聯準會近期聲明後市場情緒的普遍調整。聯準會維持利率穩定並概述了比預期更慢的降息時間表，表明其持續關注潛在通膨——特別是通膨持續性高於預期。鮑威爾的言論並未為那些預期快速寬鬆貨幣政策的人帶來立竿見影的鼓舞。2026年和2027年僅降息一次的預測強調了這一點。

地緣政治風險與市場情緒

對於我們這些交易衍生性商品（尤其是與黃金等大宗商品相關的衍生性商品）的人來說，聯準會的這一謹慎應該促使我們重新評估中期部位。雖然名目殖利率尚未飆升，但它們在相對較高的水平上卻表現堅挺。

儘管美元有所走弱，但這限制了金價短期內的上漲動能。地緣政治方面，中東緊張局勢持續升溫，風險依然存在。德黑蘭和特拉維夫事件持續成為頭條新聞，而美國介入的可能性也懸而未決，市場仍處於觀望階段。這種猶豫不決通常會支撐避險需求，但近期市場反應平淡。

我們看到的似乎是一種選擇性對沖——這種部位是悄悄建立的，而不是一夜之間就成交量顯現出來。值得注意的是，在聯準會公佈數據後，美元有所回落——這或許是一次溫和的回調，也可能是對利率預期重新評估的反應。無論如何，這緩解了美元計價資產的部分壓力，為大宗商品市場提供了基礎。

美元走弱時，黃金尤其受益，因為其國際定價變得更具吸引力。美元走弱通常會導致非美國買家的購買興趣增強。從技術面來看，支撐位正在受到考驗，而這種延遲的反應提供了一個機會。

雖然流入實物支持的ETF的資金有所放緩，但市場興趣並未消失。長期買家不一定會追逐近期高點，但通常準備在被認為具有吸引力的價格重新入場——尤其是在通膨持續高企且地緣政治難以平靜的情況下。

短期內，如果地區衝突再次升級，我們預期市場將湧入防禦性資產。在這種情況下，交易員應該為買賣價差擴大做好準備，尤其是在流動性窗口較弱的情況下。或者，聯準會下次記者會的意外結果，或暗示美國經濟數據疲軟，可能會再次增強鴿派前景的理由，進而可能重燃對黃金的看漲押注。

除非出現明確的催化劑，否則不太可能大幅調整。目前，應繼續關注買盤恢復的時機。如果價格測試之前的下行支撐位，且買盤流量增加，那麼對於專注於反彈的短期衍生性商品敞口來說，這是一個合理的時機。

應謹慎使用槓桿，尤其是在某些地區，由於宏觀風險上升且假期交易量減少的情況下。任何空頭敞口都應高度敏感，不要任由宏觀新聞消息爆發。

儘管金價仍處於寬幅盤整區間，但我們看到逢低吸收的早期跡象正在重新出現。密切注意未平倉合約的變化以及隱含波動率在盤中深度波動中的表現，因為這通常比單純關注價格走勢更能讓我們了解市場狀況。此外，也要注意交易員持倉資料的更新——大型投機者重新建倉通常先於方向性走勢出現。

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