市場洞察 
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印度金價週五下跌，每克價格從9,388.94印度盧比跌至9,341.84印度盧比。每托拉黃金價格也下跌，從109,510.80印度盧比跌至108,961.30印度盧比。黃金通常因其避險資產和通膨對沖功能而被購買。各國央行，尤其是新興經濟體的央行，是值得關注的黃金買家，2022年已增持1,136噸黃金。
黃金與其他資產的相關性
黃金與美元和美國國債呈負相關，當這些資產走弱時，黃金通常會升值。黃金價格受地緣政治因素、利率和貨幣價值波動（尤其是美元）的影響。價格是根據國際匯率與印度盧比和當地計量標準進行調整後確定的。雖然價格每日更新，但可能與當地匯率略有不同。
黃金定價考慮了市場行情和貨幣匯率，但在做出任何投資決策之前進行徹底的研究至關重要。當前黃金價格的下跌（以每克和每托拉為單位）表明了對更廣泛的宏觀經濟調整的反應，最顯著的是美元走強和美國國債殖利率趨穩。由於黃金價格走勢往往與這些工具相反，因此近期的下跌符合傳統走勢。
對於密切關注價格走勢以進行短期持倉的人來說，有必要判斷這次下跌是短暫的停頓，還是可能預示著未來幾週的趨勢轉變。回顧各國央行（尤其是非西方國家）的歷史增持歷程，2022年增持1,136噸並非偶然。這些政策制定者早已意識到黃金的防禦性作用。
這類機構需求往往對價格不敏感，且著眼於長期，因此，雖然它不會決定每日價格走勢，但如果跌幅加劇，它就會形成一個軟底。然而，除非出現外部衝擊，否則這類機構的需求不太可能在短期內帶來影響。
匯率波動及其影響
匯率波動也不容忽視。當盧比貶值時，即使國際價格持平或小幅下跌，也可能轉化為國內價格上漲。然而，目前國內匯率正在下滑——這意味著盧比要么保持穩定或走強，要么全球價格出現幅度超過匯率所能抵消的幅度的回調。
從我們的市場立場來看，我們需要密切關注央行的評論和美國的宏觀經濟數據，以預測這種模式是持續還是逆轉。考慮到這一點，圍繞美元的價格波動仍然是主要驅動因素。如果數據繼續支持美國緊縮的貨幣環境，那麼任何由華盛頓主導的偏鷹派言論都將進一步抑制那些沒有收益的大宗商品。
防禦性策略可能意味著緩慢增持，而不是假設支撐位會自然形成。在支撐位尚未徹底考驗買家意願的情況下，過度敞口毫無益處。此外，考慮到地緣政治因素——這可能會加劇貴金屬的波動性——即將舉行的選舉以及任何潛在的國際不穩定因素都應該繼續受到關注。
這些因素並不總是會即時影響金價，但如果風險情緒急劇變化，則可能引發市場大幅波動。尤其是在這些時期，流動性狀況和槓桿部位可能變得難以預測，這會直接影響非交易時段的價差和價格錯位。
有必要優化入場價位，而不是倉促應對。印度的定價結構不僅反映了全球基準；當地的溢價、稅收以及消費者需求的激增——尤其是在節日或季節性變化期間——也不容忽視。這些因素有時會抵消更廣泛的趨勢。
不過，目前季節性需求的強度不足以緩衝外部壓力，這意味著投資人應該保持冷靜，等待市場出現穩定或投降的跡象後再進行調整。迄今為止的數據表明，我們正處於市場情緒重新平衡和預期重新調整的階段，尤其是在對利率預期敏感的基金中。
因此，除了關注價格本身，還應關注市場情緒指標和未平倉合約的變化。我們發現，這種組合比單獨的價格變動更能發出拐點訊號。
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