市場洞察 
VT 
紐西蘭金融市場今日（2025年6月20日，星期五）休市。休市是由於紐西蘭公共假日，導致紐西蘭迎來長週末。因此，預計紐西蘭元的交易活動將比平時更加有限。紐西蘭元以流動性稀薄著稱，今天的交易活動將更加有限。
對流動性的影響
由於紐西蘭市場休市，紐西蘭元貨幣對的流動性將持續受限，這可能導致買賣價差擴大，並削弱價格大幅波動的可能性。從訂單流的角度來看，即使是中等規模的訂單，參與度的降低也常常會導致市場波動。但這往往不會形成更持久的趨勢——動能可以在成交量較低的情況下積聚，但一旦市場參與度恢復，動能就會迅速消退。我們之前在區域性假日期間，尤其是在星期五，就曾見過這種模式。
持有曝險的投資者通常會在本週稍早減少持倉或對沖，因此到市場真正休市時，大多數部位已經縮減。這使得今日本身不再是市場波動的觸發因素，而更像是需要監測噪音的日子。同時，對多種貨幣部位進行建模的衍生性商品交易員可能會注意到交叉匯率略有低效。由於紐西蘭元與更廣泛的風險情緒和大宗商品流動息息相關，它仍然可能受到外部觸發因素的影響，尤其是美國數據發布或意外新聞的影響。如果出現上述任何一種情況，週五市場較為清淡，可能會加劇市場反應，超出基本面所能承受的範圍。
湯普森預計周中市場將進入平靜期，並指出成交量將從週二開始穩步下降。這項預測非常準確，動量交易員已基本退居二線。今天亞洲市場的任何價格走勢都將是機械性的，可能更多是演算法驅動而非方向驅動。
定位轉變
如果我們觀察波動率定價，短期隱含選擇權價格已大幅下跌，反映出預期的平靜——但這種重新定價的趨勢已基本結束。對於我們這些關注伽馬敞口的人來說，這類交易時段更適合用於重新校準，而非啟動交易，除非必須對前端敞口進行對沖。
現在，任何啟動的交易都會面臨時間衰減的阻力，缺乏媒體的推動。我們看到一些微妙的變化，體現在曲線後端的部位配置上。Gupta 本週稍早指出，市場對 8 月中旬到期期權的興趣有所回升，這可能反映出他們對即將到來的央行言論進行了一些悄無聲息的準備。
這些變化雖然不大，但確實表明選擇交易員的決策著眼於更長遠的未來，而不是今天。值得一提的是，銀行間交易商隔夜略微收緊了定價區間，或許是預期在市場平靜期間貨幣對將需要人工管理。
對於散戶和機構交易者而言，今天建立的任何新部位都應謹慎權衡利差擴大和滑點的影響。等到下一次流動性回升再做決定，或許能帶來更好的成交或結果。實際上，週五休市會重新調整整個交易日的全球外匯流動性模式。其影響在新西蘭和澳洲早盤時段最為顯著，但除非受到其他地區強勁催化劑的抵消，否則可能僅對倫敦早盤產生輕微影響。我們將持續關注此事。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
