市場洞察 
VT 
英國勞動市場的疲軟與5月的預期相符。市場預測顯示，英格蘭銀行8月降息的可能性為50%。9月降息已完全在市場預期之中。英國服務業通膨持續高企，為經濟政策帶來挑戰。
初步資訊表明，近期英國就業數據的疲軟並不意外——這與5月早期預測的預期相符。實際上，交易員們已經將就業成長放緩的預期計入了價格。這現在直接影響了利率預期，英格蘭銀行從8月開始降息的可能性更大。截至目前，金融合約暗示下個月降息的可能性微乎其微，而9月降息幾乎被視為理所當然。
然而，服務業通膨率持續超過其他類別，這給政策制定者的工作帶來了相當大的挑戰。由於該行業（尤其是工資和酒店業）持續承壓，整體通膨率的下降趨勢可能不會像先前預期的那樣迅速顯現。
這種摩擦正是市場對短期大幅寬鬆政策的信心可能尚未兌現的原因。貝利和貨幣政策委員會其他成員需要更確鑿的證據才能果斷採取行動。單靠價格指標是不夠的。尤其重要的是獲利成長數據，如果平均週收入繼續遠高於目標水平，即使更廣泛的消費者物價指數穩定在2%附近，也可能會延後行動。
從目前的定價來看，我們可以發現交易員們已經變得更有自信——但或許過於自信了。如果數據惡化，9月的降息已反映在價格中，相關部位的上漲空間將非常有限。
從現在到那時，任何意外強勁的勞動力數據或上行的服務業通膨數據都可能迅速扭轉部位。短期內更明智的做法是遠離與8月份直接掛鉤的大額利率敞口。相反，我們應該關注那些表現出溫和前端陡化趨勢的利差，或者那些對即將發布的通膨數據中實際波動率變化更為敏感的期權結構。
除非押注具有高度凸性或在反轉時受到保護，否則平倉清晰方向性押注的敞口似乎是明智之舉。對8月利率變動的懷疑仍然存在，尤其是考慮到貝利上個月所表達的猶豫。消化英國央行短期內基調的逆轉可能為時過早。
此外，如果核心服務通膨保持穩定或再次上升，市場可能需要重新審視其假設。這意味著供給面正常化的速度遠低於預期，這可能意味著更嚴格的政策立場將持續比交易員目前預想的更長的時間。
我們將密切關注6月的私人薪資數據，因為這或許是利率時機最敏感的發布數據。任何超過6%的年化率都將引發對當前利率定價的質疑。
最後，我們應該注意到，英國和美國最終路徑之間的差距仍然異常巨大。如果英國利率重新定價持續下去，這可能為跨市場利差提供低風險機會。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
