交易日開始，焦點集中在歐元兌美元、美元/日圓和英鎊/美元。美元兌歐元和英鎊維持穩定，但兌日圓上漲0.43%。同時，澳幣和紐幣兌美元均下跌0.61%。儘管瑞士央行降息25個基點，但美元/瑞郎仍小幅下跌0.11%。美國正值六月節，沒有經濟數據發布，股市和債市也休市。在聯邦公開市場委員會維持利率不變後，討論的焦點轉向了關稅導致的商品通膨上升，鮑威爾提到了不同的利率預測。瑞士央行以通膨壓力下降和全球經濟不確定性為由，將關鍵政策利率降至0%。

歐洲市場動態

施萊格爾主席強調對負利率持謹慎態度，並指出0%利率將為銀行獲利能力帶來壓力。同時，英國央行維持利率不變，對未來的寬鬆政策也持謹慎態度。三位委員投票支持放鬆利率，六位委員則因GDP和勞動市場疲軟而傾向於維持利率不變。歐洲股市下跌，DAX指數下跌0.51%，CAC指數下跌0.82%，富時100指數下跌0.35%。原油價格上漲至74.51美元，而黃金和比特幣基本上保持不變。

今天早上的市場走勢顯示，主要貨幣對的反應相對平靜，只有特定貨幣對出現較劇烈的波動。尤其是在瑞士央行選擇將借貸成本降低四分之一個百分點之後，美元兌瑞郎仍小幅下跌。儘管如此，該貨幣對仍保持穩定，僅小幅走弱。這表明市場參與者已經消化了降息的影響，或者可能不預期短期內會出現連續降息。

在整個亞太地區，澳元和紐西蘭元都面臨明顯壓力。澳元和紐西蘭元均下跌0.61%，跌幅相當溫和——這要么反映了圍繞即將公佈的區域數據的倉位配置，要么反映了投資者對更安全資產的普遍偏好。由於美國因六月節休市且未發布任何經濟更新，人們的注意力自然轉向了上週央行訊號的吸收情況。

鮑威爾在最近的 FOMC 會議後的演講主要集中在，如果商品價格繼續近期走高，政策可能需要在更長時間內維持在中性水平以上，這部分是由於貿易措施仍在通過進口成本發揮作用。官員預測不一致，顯示缺乏共識，使得預期更加複雜。這帶來了一種風險，即今年夏天晚些時候通膨的飆升可能會導致資訊修正的時間比之前預想的要早得多。

深入了解央行決策

英國貨幣委員會維持利率不變在大多數人的預期之中，但我們看到投票結果的分歧才是人們更感興趣的方面。受經濟成長停滯和就業市場疲軟跡象的影響，三位政策制定者傾向於降息。但大多數人（確切地說是六位）擱置了降息，似乎仍不相信進一步的貨幣寬鬆不可避免。

儘管基調並非強硬，但肯定比市場在會前預期的更為慎重，這將降息時間進一步拖至深秋甚至初冬。在歐洲大陸，壓力正在增加。隨著股市小幅下跌，我們可能會看到基金和投機資金試圖掌握回檔或減少週期性曝險的時機。DAX和CAC指數延續了近一週以來的疲軟趨勢，而倫敦股市的跌幅則更為克制，或許是受到防禦性股票和大宗商品相關板塊的推動。

油價小幅上漲，交易價格略高於每桶74美元。儘管缺乏新消息，但這種堅挺的趨勢依然存在，這反映了圍繞夏季需求預測的部位配置。由於股票回報不確定且收益率區間波動，一些投資組合可能正在轉向與能源相關的交易，以利用季節性因素獲利。

相較之下，黃金——傳統上被認為對實際收益率或地緣政治壓力更具反應性——則一直橫盤整理。以比特幣為首的加密貨幣也沒有顯示出新的動能，顯示在沒有宏觀觸發因素的情況下處於觀望狀態。那些處理短期波動或圍繞即將到來的央行預期建立敞口的交易員，現在應該把責任放在機率上，而不是頭條新聞上。

最近的決定避免了意外，但委員會內部的分歧正在擴大。即使在利率保持不變的情況下，其理由也各不相同，表明未來將進一步分裂。對我們來說，這增加了我們更有信心地模擬定價路徑的機會——前提是即將公佈的勞動力市場數據、通膨數據和獲利預期保持在設定的範圍內。外匯交叉盤的波動性仍然比直接貨幣對更明顯。正是在這裡，而非主要貨幣的普遍波動，利率觀點的分歧得到了最清晰的體現。由於近期政策走勢仍不明朗，流動性仍偏弱，我們也看到核心商品貨幣的選擇權交易量有所回升。

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