市場洞察 
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英國央行（BoE）以6比3的多數票決定維持利率在4.25%。由於勞動市場疲軟和消費需求低迷，三位貨幣政策委員會成員贊成降息。英國央行預計通膨率將在9月達到3.7%的峰值，全年將維持在3.5%以下。
英國勞動市場的社會保障繳款增加，推動薪資溫和成長，服務業通膨率從5.4%降至4.7%。英鎊兌主要貨幣匯率在利率決議後下跌，兌美元匯率跌至1.3400附近。同時，中東緊張局勢加劇導致需求轉向避險資產，影響了貨幣動態。
在緊張局勢下，美國加強了在中東的軍事裝備，引發了可能襲擊伊朗的猜測。如果這些事態發展成為現實，可能會加劇地緣政治緊張局勢，從而可能增加對避險投資的需求。聯準會維持借款利率不變，但調高了2026年和2027年的未來利率目標。
聯準會主席鮑威爾提到了滯脹風險，這將影響經濟預測和政策預期。英格蘭銀行維持利率不變的決定並不令市場感到意外，但貨幣政策委員會內部的分歧引起了更多關注。
三位委員投票支持降息，未來政策方向仍保持微妙的平衡。他們的理由——強調疲軟的招聘趨勢和低迷的消費者活動——凸顯了人們對國內成長日益謹慎的態度。薪資壓力似乎正在下降，這得益於福利結構的轉變和就業市場緊張程度的緩解。
服務業通膨率從5.4%降至4.7%，這支持了這一觀點——此舉可能略微緩解政策制定者對價格僵硬的擔憂。我們觀察到，英鎊在決議公佈後立即出現了劇烈反應，兌美元匯率走弱，觸及1.3400附近的低點。
推動這種反應的不僅是利率預期，在最新一波避險情緒中，對美元計價安全資產的需求也更加強勁。中東地區摩擦加劇，導致流動性轉向防禦性配置。坊間報道和已證實的美國軍事部署也助長了這一趨勢。
美國透過向該地區派遣武器裝備來加強戰備，使金融市場處於高度戒備狀態。如果局勢升級為直接對抗，尤其是涉及伊朗的衝突，我們很可能會看到更多資金湧入避險資產——傳統上，這意味著黃金價格飆升、長期政府債券價格上漲以及美元走強，尤其是在地區安全局勢出現重大夜間變化之後。
同時，美國的政策環境也進行了更微妙的調整。儘管聯準會鎖定了當前目標區間，但鮑威爾的言論擾亂了預期。透過上調2026年和2027年的長期利率預測，聯準會更加堅定地暗示，他們可能不會恢復激進的寬鬆政策。
儘管現有條件表明利率可能走軟，但對疲軟成長環境下頑固通膨的擔憂——用鮑威爾的話來說，即滯脹風險——已使未來利率軌蹟的預測趨於強硬。
從宏觀定價的角度來看，這兩種央行立場——一種傾向於暫時降息，另一種則強化了長期高利率的預期——造成了顯著的分歧。在貨幣方面，這將使英鎊在下個季度處於相對較弱的套利頭寸，尤其是在英國消費者物價指數繼續走低的情況下。
從我們的角度來看，市場參與者應密切注意未來服務業通膨的任何分歧，因為英國央行似乎對這部分數據特別敏感。任何服務業價格重新加速上漲的跡像都可能強化持有偏好。相反，疲軟的就業數據或住房或零售業的意外下滑可能會加劇有關提前降息的討論，尤其是來自委員會中鴿派人士的討論。
此外，與地緣政治衝擊相關的尾部風險本月愈發明顯。如果油市持續飆升，各國央行可能面臨更具挑戰性的政策權衡：短期通膨與長期成長。這將打破年底前降息的普遍預測。
目前，衍生性商品市場應更重視即將到來的地區情勢發展，而非國內意外事件。Gamma曝險也可能上升，尤其是在貨幣和債券波動方面，因為七國集團(G7)貨幣對的持股將根據不確定的全球風險和分化的貨幣訊號進行重新調整。
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