市場洞察 
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英鎊/美元在1.3400支撐位附近面臨下行壓力。預計英國央行將維持利率在4.25%不變，並將於倫敦時間中午12點發佈公告。鑑於英國4月私部門薪資成長放緩幅度更大，鴿派立場可能會進一步影響英鎊。此外，英國4月實際GDP萎縮幅度大於預期，主因是服務業下滑。
焦點將集中在貨幣政策委員會（MPC）的投票結果上。在上次會議上，委員會以5比4的多數票決定將政策利率下調25個基點至4.25%，其中兩名成員主張下調50個基點，兩名成員主張維持利率不變。展望未來，有三張搖擺票將決定政策決定。
行長安德魯貝利表示對6月降息持開放態度。目前，掉期市場預測未來一年將總共降息75個基點。本週，所有人的目光都將集中在英國央行中午的公告上，市場參與者正準備迎接普遍預期的利率維持在4.25%的穩定狀態。
儘管表面上保持穩定，但實際上暗藏著巨大的波動。更廣泛的背景描繪出英鎊承壓的景象，這主要源自於英國近期令人失望的數據。市場基調已經明顯偏向鴿派。
4月份私部門疲軟的工資數據表明，勞動市場的成長動能不如今年稍早。如果考慮到GDP意外萎縮（主要由服務業疲軟推動），很難說短期內有任何收緊貨幣政策的理由。因此，市場對英鎊的熱情已經降溫，尤其是在接近1.3400的支撐位時，拋售興趣有所回升。
讓即將到來的這項決定更加複雜的不僅是政策利率本身，還有九人組成的貨幣政策委員會將如何塑造它。在上一輪投票中，分歧十分明顯：五位委員投票支持降息25個基點，兩位委員呼籲進一步降息50個基點，另有兩位委員則希望維持利率不變。
這種程度的分歧顯示委員會內部存在真正的不確定性，而且這已不再僅僅關乎通膨預期──經濟活動放緩正扮演著更為核心的角色。結合貝利的聲明和最近的講話，很明顯委員會內部的聲音逐漸升溫，傾向於採取更寬鬆的政策。
如果數據支持，行長似乎已準備好採取行動，我們已經看到市場預期未來12個月將降息75個基點。衍生性商品市場對這些變化的反應相對敏感。隨著隱含波動率在關鍵事件日期前後走高，市場在本次會議前的佈局已經清晰。
尤其是掉期市場，它告訴我們，進一步寬鬆的預期正在逐漸根深蒂固——不僅是在6月份，而是在整個市場。遠期合約反映出對即將公佈的數據高度敏感，這表明期貨交易員已經預期到不僅僅是一次性的波動。
鑑於此，值得注意的是，市場情緒可能迅速根深蒂固。如果經濟狀況持續阻礙政策制定者升息，本次會議維持利率不變的可預測性並不會改變整體走勢。
利差仍是關鍵；如果聯準會維持利率水準更長時間，而英國政策制定者轉變立場，英鎊將繼續下探至下限。這幾乎沒有任何自滿的餘地。
由於三位委員會成員被視為潛在的搖擺票，僅一位成員的變動就可能迅速改變利率預期。因此，本週不僅要關注決策結果，還要關注投票結果的分析也至關重要。
大多數人將關注是否有任何持反對意見的人轉向支持更激進的降息路徑；如果是這樣，這可能會為英鎊注入新的下行空間，尤其是在短期內。
圍繞英鎊交叉盤的選擇權定價顯示看跌倉位增加，這與市場預期相符。這也讓我們得以洞察下行保護機制的建置位置，主要位於1.3350下方。
對沖工具的需求並不短缺，而且這種情況很可能至少持續到下一個資料週期帶來明朗。我們正進入一個時期，每項通膨數據和成長數據都會對曲線定位產生重大影響。
除非採取迅速果斷的行動，否則這將使風險敞口管理更加棘手。貨幣政策委員會內部的不確定性越大，缺乏相應保護的靜態方向性操作的價值就越低。
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