市場洞察 
VT 
英鎊兌美元連續第三個交易日在1.3410附近交投，受美元走強影響面臨挑戰。以色列和伊朗之間地緣政治緊張局勢加劇，以及市場預期英國央行的政策決定，推動了美元需求。
英國5月CPI通膨率從4月的3.5%降至3.4%，仍高於英國央行2%的目標。市場預計英國央行到年底將降息約48個基點。聯準會維持利率穩定，與預期一致，交易員預計到2025年底將降息約50個基點。聯準會主席鮑威爾警告稱，未來的任何降息都取決於勞動力和通膨數據的改善。
週三，英鎊兌美元在1.3450附近窄幅震盪，在聯準會公佈利率決定後小幅上漲。聯準會的立場強化了其在履行雙重使命的同時繼續執行減持美國國債計畫的承諾。英鎊兌美元在1.3410-1.3450區間徘徊數個交易日，我們看到市場在沒有更強勁刺激的情況下不願推動任何方向的走勢。
這種盤整反映了美元整體強勢與英國通膨數據略微疲軟之間的平衡。英國消費者物價指數（CPI）降至3.4%（儘管仍高於2%的官方目標）使貨幣政策受到一定限制，但並非刻不容緩，這為貨幣當局提供了一定的操作空間，而不會引發市場快速的重新定價。
反過來，市場預計英國年底前將降息近兩次，目前隱含降息48個基點。這種預期與略顯謹慎的央行相符，央行可能希望在採取行動之前再觀察幾個月的通貨緊縮數據。CPI在目標上方徘徊的時間越長，定價可能就越有可能發生變化——儘管壓力似乎正在逐步減弱。
在美國，儘管鮑威爾在最新聲明中維持利率不變，但整體基調並未發生實質轉變。未來任何調整仍將重點放在數據，我們將繼續關注核心通膨和就業數據，並將其作為重新評估敞口的主要指標。
聯準會對其雙重使命——管理通膨並促進穩定就業——的忠誠度保持不變，但降低美國國債敞口的計劃也同步進行。單憑這一動態尚未大幅提振美元，但它提供了順風。
從目前來看，我們的方法應該將通貨緊縮的相對速度考慮在內。短期英鎊期貨略微高估了寬鬆政策可能發生的速度，尤其是在薪資成長持續或服務業通膨持續存在的情況下。
在沒有即將發布的消費者物價指數（CPI）數據提供更多證據的情況下，現在就大舉投資利率敏感型工具還為時過早。英鎊兌美元波動性較低——目前處於窄幅交易區間——目前幾乎沒有方向性押注的機會。
我們目前更關注相對利率預期，並密切關注遠期合約的隱含波動率。在地緣政治緊張局勢和聯準會緊迫感減弱的背景下，美元仍保持溫和上漲勢頭，如果貨幣政策委員會成員變得更加謹慎，英鎊的下行空間可能會進一步擴大。
此外，地緣政治新聞仍在為美元注入短暫的波動性，尤其是在避險資金流入美元之際。如果這種緊張局勢得到緩解，或者英國公佈的新數據令人意外，這種平衡可能會迅速轉變。
近期的走勢再次強調，應密切注意跨資產訊號（尤其是債券市場），以尋找線索判斷這一穩定階段會引領突破還是逆轉。目前，我們正在評估期權定價偏差中的風險，尤其是圍繞英鎊看跌期權的風險，並觀察實際波動率是否會與市場定價的隱含水平更顯著地趨同。
交易日之間的波動率仍然很小，但年中到期期權未平倉合約的增加表明，許多人正在為夏季結束前的大幅波動做準備。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
