根據《華爾街日報》報道，汽車能源供應公司（AESC）暫停了在南卡羅來納州投資16億美元的電動車電池廠的建設。此次暫停是由於當前聯邦政策和稅收問題導致的經濟不確定性。這家公司暫停該計畫的部分原因是川普政府實施的關稅。此外，人們也擔心聯邦政府可能失去清潔能源補貼，這也影響了暫停建設的決定。
AESC表示，一旦市場穩定且可預測，他們打算重啟建設。暫停建設的公告於週三在美國發布。目前已知的是，AESC暫停在南卡羅來納州建造電池廠的決定，歸結於一系列難以預測的經濟訊號，以及政策混亂。
由於前幾輪貿易戰中徵收的關稅仍然有效，可再生能源的稅收激勵措施也處於不斷變化之中，該公司發現自己面臨著一系列不斷變化的考量，這些考量直接影響著如此巨額資本支出的預期回報。從更廣闊的角度來看，這清楚地表明，當政策背景變得不明朗時，前瞻性規劃可能會迅速瓦解。
Hanawa 的團隊按下暫停鍵，似乎不太關心完全避免成本，而更注重時機——選擇推遲建設，而不是在運營開始前就可能侵蝕盈利能力的情況下冒險建設。這不僅僅是企業觀望的態度；這表明，任何使用 2023 年之前假設的預測模型現在都可能出現偏差，甚至失效。
對於我們這些關注大宗商品期貨價格走勢（尤其是工業金屬或鋰期貨）的人來說，這是一個需要考慮的層面——短期內與電池生產相關的原材料需求減少可能會降低預期。但這不僅僅關乎一家工廠。當激勵措施的變化速度超過基礎設施的適應速度時，這預示著專案在風險回報頻譜中的位置。
人們可能傾向於淡化新聞，認為這只是暫時的調整——但市場參與者應該記住，延遲會帶來時間風險。這本身往往會引發衍生性商品定價的二次效應。例如，如果預期多年期需求下調，某些長期買權結構的溢價可能會開始下降。選擇權市場可能會看到部分再生能源相關股票或能源敞口ETF的隱含波動率壓縮，這可能會扭曲先前得到良好支撐的對沖策略。
我們還應該注意這對清潔能源資本支出的整體情緒意味著什麼。如果資金雄厚的參與者正在調整時間表預期，其他參與者可能也會面臨壓力，即使他們尚未公開宣布延期。這不僅影響股市，還會滲透到與綠色基礎設施建設相關的波動率假設和遠期利率預期。
簡言之，我們所觀察到的不僅是關稅決定或稅法修訂的結果，而是一個確鑿的證據，私人資本與政府補貼之間的協調問題在此凸顯。對於任何持有結構性產品或指數掛鉤衍生品敞口（這些產品或衍生品假設清潔技術將持續擴張）的人來說，再次對敞口路徑進行壓力測試是值得的，尤其是那些與補貼流入或穩定關稅條件下高利潤出口活動的時間假設相關的預測。
我們建議密切注意日曆價差，尤其是在構成電動車供應鏈的材料領域，因為最初的建設時間表是多個預測中內建的指導資訊的一部分。如果供應成長放緩，這些價差結構可能會模擬輕微的現貨溢價轉變。同樣，在傳統汽車製造商和新能源生產商之間的相對價值交易中，假設可能需要重新調整。
最後，請關注聯邦機構的任何監管評論或區域經濟委員會的回應。雖然它們並非直接影響市場整體趨勢，但它們提供了前瞻性指標，有助於完善信貸分配、貸款意願以及最終與再生能源領域企業發行相關的衍生性商品定價模型。這項消息並非個案——其對定價的影響也不應該如此。
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Jun 19, 2025
