市場洞察 
VT 
路透社最近的一項調查顯示，71%的日本企業認為美國關稅的影響與預期一致。儘管面臨部分商品徵收24%關稅的威脅以及對汽車徵收25%關稅的現實，84%的企業仍維持其投資計畫。鑑於川普政府任期有限，許多企業都著眼於長遠發展。儘管貿易緊張局勢持續，但他們仍報告了穩定的業務策略。
在日本國內，六成企業支持降低銷售稅，以應對通膨上升和即將於7月舉行的參議院選舉。然而，由於擔心日本人口老化和社會安全支出增加，近三分之二的企業反對透過發行政府債券來為減稅計畫融資。目前的銷售稅率為10%，其中食品和報紙的稅率為8%。原文概述了日本主要企業如何應對來自國內外的挑戰。
文章顯示，大多數企業並未關注美國關稅帶來的眼前麻煩。儘管特定商品（尤其是汽車出口）徵收高額關稅，但商界領袖似乎並未因此受到阻礙。四分之三的企業仍在堅持現有的投資計畫。這顯示他們並非在短期內被動應對，而是著眼於更廣闊的視野。
美國總統任期長度的額外細節有助於解釋這項決定；企業很可能押注政治風向的變化，並相應地調整其時間表。在國內事務方面，物價上漲正在影響即將到來的選舉前的消費者情緒。許多企業似乎認為降低銷售稅可能會為選民帶來一些緩解。不過，他們似乎同樣堅決反對增加國家舉債來支付這筆費用。
日本的擔憂在於，隨著人口老化和社會服務需求的增加，長期的財政壓力將隨之而來。因此，企業似乎傾向於暫時支持消費——但如果是透過舉債來融資，反而會加重未來的負擔，那麼企業的做法就不合適了。
對於我們這些追蹤與政策和情緒息息相關的衍生性商品走勢的人來說，這些訊號很實用。即使面對海外關稅的上調，企業行為仍保持穩定。這告訴我們，那些與外部政治風險密切相關的定價模式可能需要重新權衡海外領導週期的影響。
與其押注關稅帶來的直接波動，我們或許可以考慮建構更專注於韌性和連續性的情境。如果企業在投資方面保持克制，那麼下行尾部的溢價可能會趨於過高。在財政政策方面，國家銷售稅的調整可能會導致消費指標的快速變化，尤其是線上零售和貨架週轉量。
這些指標通常隱藏在宏觀經濟報告中，但可能對短期對沖和與零售相關的風險敞口產生巨大影響。如果圍繞減稅的談判加速推進，我們將關註消費者支出規模的每月更新。結合選舉訊息，這可能是市場情緒轉變最先顯現的地方──不是政府公債殖利率，而是家庭支出。
我們也應該對財政手段的變化保持警惕。如果當局傾向於非債務選項——例如削減支出或動用儲備——這將導致對刺激措施的看法更加謹慎。這將改變我們對週期性上漲的假設。
鑑於企業界已開始淡化對債務的厭惡情緒，任何減少債券發行的舉措都值得密切關注。這並非因為它們會引發直接的轉變，而是因為它們會重塑財政信譽，而長期工具對此非常敏感。
因此，商業規劃的穩定性與政策思考的謹慎性結合。兩者結合起來，傳達了一個相當明確的訊息：人們對目前的基礎充滿信心，但並非沒有限制。本季對主要壓力因素的反應可能會減弱，從而使隱含波動率趨於穩定——但如果稅收政策等國內調整措施開始認真實施，我們不應排除更大幅度的調整。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
