美元指數 (DXY) 小幅走低，市場參與者等待聯準會利率決議。市場預期聯準會將維持目前 4.25-4.50% 的利率，交易員密切關注潛在的政策方向。儘管受到關稅擔憂的壓力，但伊朗和以色列之間的緊張局勢支撐了美元的避險吸引力。美元指數目前交易在 98.60 左右，近期的地緣政治事件導致美元從近三年低點回升。

自上週四以來，美元兌日圓和瑞士法郎已走強約 1%。然而，鑑於聯準會即將發布的聲明，美元兌歐元和英鎊下跌。近期美國經濟數據喜憂參半，5 月帝國州製造業指數跌至 -16，零售額下降 0.9%。工業生產下降 0.2%，零售銷售控制組成長 0.4%。交易員將密切分析聯準會的政策聲明和主席鮑威爾的評論，以了解潛在的利率調整。

聯準會的鴿派立場可能會影響美元指數，而謹慎或強硬的立場則可能穩定該指數。最近幾個交易日，美元指數 (DXY) 小幅走低，受投資者在聯準會即將公佈利率決議前的謹慎情緒影響。目前市場普遍認為利率將維持在 4.25% 至 4.50% 之間。然而，市場對利率本身的關注較少，而鮑威爾的演講則更為關注。市場通常會仔細消化他的言論，這次也不例外。

由於中東地區緊張局勢加劇，尤其是以色列和伊朗之間的緊張局勢，美元仍然受到其所謂的避險資產的緩衝。值得注意的是，雖然這支撐了對美元的需求，但圍繞貿易關稅的討論也帶來了壓力，這可能會對美元走勢產生不同的影響。美元指數目前徘徊在 98.50 略高於 98.50 的水平，這標誌著在短暫跌至近三年前的水平後出現小幅回升。

美元兌日圓和瑞士法郎（地緣政治動盪期間的傳統首選貨幣）在過去幾個交易日上漲了約 1%。話雖如此，並非所有貨幣對的情況都一樣。美元兌歐元和英鎊出現下跌，很可能是因為華盛頓可能的政策轉變導致對利差的預期改變。

美國近期的國內數據也並非一致。5 月工業生產小幅下降 0.2%，零售額下滑 0.9%。同時，帝國州製造業指數大幅下跌至 -16。但並非所有數據都令人失望。作為 GDP 計算依據的零售銷售控制組顯示成長了 0.4%。儘管整體數據疲軟，但這一特定子集可能會鼓勵那些尋找潛在消費強勁跡象的人。

展望未來，鮑威爾在聯準會利率聲明後的演講將與前瞻性指引連結起來進行審視。這不僅是利率是否會維持不變的問題，更是隨之而來的訊號。任何暗示委員會預計降息次數將減少的跡象，都可能為美元帶來一些安慰。暗示利率將保持靈活性，或對基本面惡化的認可，則可能扭轉美元的走勢。

從市場定位的角度來看，利率互換和前端收益率的反應對於塑造貨幣期貨和選擇權波動率的走勢至關重要。如果我們看到價格調整以適應聯準會更具防禦性的立場，我們預期美元的買權傾斜度將略微趨於平緩。相反，如果降息路徑得到確認，美元的下行對沖可能會加快步伐。

我們應該謹慎判斷聯準會決策後的第一個反應——如果新聞發布會的基調發生變化，政策聲明發布後市場走勢通常會立即逆轉。選擇權交易者應將這些潛在波動納入考量，並考慮在事件前後使用較緊湊的到期窗口，以避免同時承受波動的兩端。

鑑於近期美國經濟數據的分化，僅依賴宏觀指標的模型目前可能無法提供明顯的優勢。相反，關注隱含利率路徑和利率敏感型外匯對將為管理短期風險敞口提供更清晰的視角。

熱衷於捕捉動量變化的交易者應關注隱含波動率水平，該水平仍高於一個月平均水平，但並未顯示出過度恐慌的跡象。在聯準會升息階段即將結束的領域，風險報酬計算的調整開始顯現。我們將密切關注遠期利率協議及其在周三會議後的調整情況——這可能會更清晰地展現數據和政策如何影響貨幣預期，並對交易產生實際影響。

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