美國零售額年減，從上月的5.2%降至5月的3.3%。這一下滑標誌著消費支出成長率的下降。受美國總統唐納德·川普發表評論後中東緊張局勢加劇的影響，歐元兌美元匯率下跌，這導致美元走強，給歐元帶來壓力。 由於地緣政治擔憂引發避險行為，英鎊兌美元下跌，接近1.3400關口。在聯準會和英格蘭銀行即將公佈政策決定之前，這些動態更加明顯。由於交易員在聯準會政策聲明公佈前不願建倉，金價小幅波動，維持在3,400美元以下。同時，有關伊朗-以色列局勢的頭條新聞繼續影響市場行為。 比特幣價值小幅下跌至約10.6萬美元，扭轉了早期的漲勢。這是對唐納德·川普提前離開七國集團峰會，討論伊朗-以色列衝突安全問題的回應。來自中國的數據顯示經濟訊號好壞參半，零售額強勁，但固定資產投資和房地產價格疲軟。 儘管這些指標好壞參半，但中國似乎有望實現2025年上半年的成長目標。從以上數據可以看出，全球各地區的經濟信心正在分化，每個地區都對更廣泛的金融體系造成不同的壓力。美國零售額成長減速——從5.2%年減到3.3%——顯示消費者活動速度正在放緩。 由於消費佔GDP的比重如此之大，任何成長勢頭的下降都暗示家庭可能正在適應更緊縮的金融環境，或者只是在持續通膨後暫停消費。這並不意味著成長完全停止，但基調已經發生重大轉變。在這種背景下，市場可能會重新調整對利率政策和獲利預測的預期。 貨幣反應劇烈。受中東地緣政治局勢升級以及川普言論暫時扭曲市場情緒的影響，歐元兌美元走弱。美元的升值並非源自樂觀情緒，而更源自於其不確定時期的避風港地位。這種轉變對競爭貨幣帶來壓力，並加劇了歐元兌美元匯率現有的下行風險。 交易員們已經對兩種貨幣制度下不同的經濟軌跡進行了定價，現在他們又在努力應對與宏觀數據無關的多重緊張局勢。英鎊兌美元也下跌，在避險資金流入的推動下接近1.3400。這一走勢並非純粹對國內數據的反應，而更多的是關乎資本的避險資產。 隨著英格蘭銀行和聯準會的利率傳聞不斷傳出，市場部位的平衡變得更加困難。英國經濟尚未進入萎縮階段，但圍繞央行將如何強力應對的疑問，加劇了每日波動。英國央行的麥卡利斯特在本月初表示要保持克制，但這遠非普遍共識。 金價在3,400美元關卡下方徘徊。這種區間波動更反映出謹慎而非冷漠。在聯準會即將發布政策更新之前，交易員明顯減少了部位。當一個關鍵的宏觀槓桿可能大幅影響收益率時，沒有人願意持有槓桿金屬敞口。然而諷刺的是，讓市場參與者猶豫不決的地緣政治背景，接下來可能刺激大量資產流入黃金。 如果債券市場在公告發布後出現波動，我們預期交易量將會回升。在川普再次突然中斷通訊（這次是他提前退出G7峰會）後，比特幣小幅下跌至10.6萬美元。這一舉動將人們的注意力重新集中在伊朗-以色列衝突上，這是數位資產對傳統地緣政治做出反應的罕見情況。 這是否合理還有待觀察，但任何資本從高風險資產中外逃的跡象，可能更多地與聯準會的陰影有關，而非中東的言論。短期內，我們不太可能看到資產與利率預期脫鉤。至於中國，訊號則不那麼明確。 中國公佈的零售數據健康，與全球其他經濟體相比仍然明顯強勁，但固定資產投資的疲軟描繪了一幅不同的景象。此外，房地產價格仍承壓。因此，儘管中國可能確實會實現明年上半年的成長目標，但擴張的來源正在改變。 這一點至關重要，因為全球經濟狀況——包括需求和市場情緒——通常取決於亞洲經濟是自內而外加速成長，還是嚴重依賴政策框架。對於我們這些在未來幾週交易衍生性商品的人來說，這意味著要密切關注政策事件。 如果波動性在公告發布前後回落，持有空頭部位的投資者應該重新評估衰減風險。同時，多頭可能需要保持靈活，尤其是在流動性因意外訊息而蒸發的情況下。密切注意Delta和Vega指標，避免在非計劃性資料揭露前過度投入。當數據表現不穩定時，例如中國指標，應避免追逐動量，等待確認結果。

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