市場洞察 
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OPEC+決策動態
俄羅斯官員呼籲OPEC+修改其增產決定，並指出目前的全球油價不利於產油國。美國石油協會即將發布的每周石油庫存報告可能會影響油價。預計美國6月零售銷售數據將出現下降，可能導致聯準會考慮近期降息，以刺激石油需求。西德州中質原油（WTI）是美國優質原油，是全球市場基準。供需平衡、政治事件以及美元匯率都會顯著影響WTI價格。OPEC和OPEC+的決策也會影響油價，尤其是在生產配額及其導致的供應水準方面。庫存報告的影響
美國石油學會和能源資訊署的每週報告都會顯示石油庫存水平，並透過反映供需變化來影響價格。歐佩克包括12個主要產油國，而歐佩克+則擴展到俄羅斯等更多成員國。縱觀當前的價格走勢，很明顯原油價格似乎已經觸及72美元附近的技術上限。然而，這一水平需要被理解為更廣泛模式的一部分，而不是一個獨立的障礙。 目前油價遠高於一個月前的水平，較5月份上漲了約12%。在如此短的時間內出現這種反彈，很少只與基本面有關。地緣政治壓力，尤其是中東地區的地緣政治壓力，繼續充當油價的支撐層，限制了下行勢頭，並增強了對供應風險的敏感度。 我們看到的頭條新聞不僅是由以色列和伊朗之間的摩擦（歷史上曾導致能源市場風險溢價上升）所推動的，還有由主要出口國可能調整生產政策所推動的。俄羅斯副總理諾瓦克力推增產立場更為溫和，證實了人們的懷疑：近期的增產計畫並未得到一些產油國的認可。言下之意是，目前的價格水準可能無法確保預期收益，導致一些參與者重新調整策略。 我們認為，這預示著OPEC+內部的談判將更加激烈，尤其是在油價再次跌破關鍵支撐位的情況下。同時，布蘭特原油和西德克薩斯中質原油（WTI）的走勢略有不同，西德克薩斯中質原油對美國國內近期情勢的反應更為強烈。 從68.00美元的反彈表明市場不願接受該水平作為新常態。市場出現的購買興趣表明，交易員尚未完全消化對需求的悲觀情緒。這種猶豫不決的樂觀情緒可能在幾天內受到考驗。我們應該密切關注本週的美國零售銷售報告。數據疲軟將為聯準會比先前預期更早進入降息週期提供理由。 貨幣政策預期的任何轉變都會直接影響美元，而美元的走勢通常與石油等以美元計價的商品走勢相反。如果美元因聯準會鴿派訊號而走弱，這可能會透過提高非美元市場的可負擔性來間接提振原油價格。當通膨預期消退時，這種相關性往往會增強，而通膨預期目前正開始在市場定價中發揮作用。 隨著衍生性商品交易商關注遠期曲線，美國石油協會（API）發布並隨後由美國能源資訊署（EIA）證實的庫存數據可能會提供更清晰的方向。庫存下降表示消費或出口活動增加，而庫存增加可能強化供應過剩的情緒。這不僅關乎每週的庫存量，也關乎庫存速度。如果我們開始看到連續幾週庫存出現顯著變化，這將增加期貨價格偏差的可能性，尤其是在到期窗口期。 考慮地緣政治不穩定指標和基本面的量化模型可能需要在未來一個月重新調整。目前的定價機制包含適度的供應風險溢酬。然而，關鍵能源走廊的任何言論升級為行動，都將迫使選擇權結構重新定價，尤其是那些更貼近實際價格的選擇權結構。 交易員或許應該考慮相應地重新配置部位，不僅要根據定價區間，還要根據期限來評估敞口，因為如果不確定性飆升，波動性可能會集中在前端。OPEC+政策帶來的定價壓力尚未完全實現。如果進一步暗示產量變化的評論開始形成共識，我們預計相關合約的未平倉合約和保證金配置將發生變化。 這可能會導致價差交易增強，尤其是在西德克薩斯中質原油（WTI）和布蘭特原油合約之間，這兩個合約對區域驅動因素的反應各不相同。預計短期內波動性將有所波動，但並非沒有方向。數據驅動的參與者將希望追蹤預測庫存和實際庫存之間的差異，以及定期發布的宏觀經濟公告——尤其是在與美元掛鉤的工具被動波動而非預測性波動的情況下。 在保持敞口與波動性一致的同時，保持對流動性資料輸入的適應性，似乎是當前情況下應採取的做法。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
