市場洞察 
VT 
預計日本央行將於2025年6月17日維持目前利率不變。這或許也為未來可能放緩的縮減計畫提供參考。日本央行尚未確定發布聲明的具體時間，但格林威治標準時間02:30至03:30可能是個時段。
新聞發布會時間
日本央行總裁上田定於格林尼治標準時間 06:30（美國東部時間 02:30）舉行記者會。目前的訊息告訴我們，在上田的領導下，日本央行很可能在即將召開的會議上維持現有政策利率不變。雖然對此的預期已成定局，但市場也密切關注央行可能如何調整退出刺激措施步伐的任何跡象。
雖然預計利率將保持不變，但本月評論的基調和內容可能會發生變化。略微放寬縮減資產購買或資產負債表調整的時間表，顯示政策制定者正在更加重視本已脆弱的國內指標。由於通膨勢頭不均衡且薪資成長未能持續，日本央行可能不認為有必要加快行動。
在我們為格林威治標準時間02:30至03:30之間的公告窗口做準備，以及在06:30左右上田的新聞發布會之前，交易員最好避免過度依賴歷史反應模型。利率決議本身可能意味著波動不大；相反，措辭的選擇以及在國內和全球壓力之間關注的平衡可能會提供更多見解。
對於我們這些交易波動性或對沖利率敞口的人來說，此次公告發布前後的幾天可能會出現相對穩定的隱含波動率，但實際波動較低——至少在新聞發布會之前是如此。然而，風險在於將溝通中的任何細微變化誤解為堅定的指引。上田做事有條不紊，但又慎重；即使是語氣的細微變化也顯示了長時間的內在思考，而非一個淺顯的訊號。
短期日元選擇權
接近週二，短期日圓選擇權的溢價已開始小幅上漲。這顯示市場需要謹慎，尤其是在近期全球央行政策路徑出現分歧的情況下，但並非恐慌。考慮到短短幾段文字和三十分鐘的問答環節所帶來的不確定性，這樣的定價合乎邏輯。
那些在日圓方向性交易中部位過大或預期日本股指期貨會立即做出反應的投資者，可能會發現短期內前景有限。在最近兩則聲明發布後，隔夜實際波動率的下降凸顯出，目前更廣泛的外匯市場對日本政策的依賴程度降低。然而，圍繞通膮預期和財政刺激措施的暗流意味著，這一階段可能不會持續。
我們將繼續謹慎權衡收益率差異，並在時間尚不明確的宏觀經濟聲明發布前限制敞口。在最初的反應之後，更重要的是日本央行的承諾能維持多久——以及市場參與者是否相信它。
各央行的透明度並不統一，這給閱讀完整的會議記錄和分析那些比其他許多政策簡報更具相關性的詞語帶來了額外的負擔。關注回購市場狀況和日本國債期貨交易量的上升也有助於我們及早捕捉國內機構情緒的變化。
如果日本國內需求開始向現金或短期債券轉移，這將比周二的總體利率本身更能說明未來的利率走勢。將這一反應放在更廣泛的背景下，我們注意到日本風險資產流動已經放緩，而不是逆轉。這支持了未來政策轉變將是溫和而非突然的理論。
除非全球通膨數據改變更廣泛的假設，否則價差持有者和相關交易者也應該為低波動路徑做好準備。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
