市場洞察 
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歐洲央行決策者弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛表示，歐洲央行將繼續以務實的態度處理利率問題。決策將基於數據流，從而使央行能夠根據需要保持靈活性。目前，政策和通膨均處於有利區間。
然而，維勒魯瓦強調，這並不意味著歐洲央行將保持不變。預計歐洲央行今年夏季不會降息。維勒魯瓦的言論提醒我們，儘管目前的貨幣狀況看似穩定——至少表面上是如此——但央行並未採取固定的政策路線。
僅僅因為利率目前處於一個舒適的區間內就認為利率會保持不變的想法並不成立。我們目前的意願是，如果即將公佈的數據需要，央行願意迅速做出反應。這種做法並非極為保守，也並非特別激進；相反，它取決於通膨和經濟成長能否維持當前趨勢。
鑑於今年夏季預計不會降息，其意義顯而易見：管理委員會認為核心指標具有足夠的韌性，足以證明維持利率穩定是合理的。通膨壓力並非已經消失，而是目前潛在物價上漲的速度尚不足以引發緊急行動。
我們認識到，決策不會預先做出。任何動能的轉變──無論是向上或向下──都必須先體現在數據上。對於在利率敏感型市場交易的交易員來說，這至少在短期內提供了清晰的認知。政策反應不會僅基於預測，而只有在經濟數據開始強化方向性轉變時才會出現。
這消除了近期日曆上的一些不確定性——最早也要到秋季。對實用主義的強調意味著夏季之後利率走勢的可預見性會縮短。如果數據打破這種暫時的平靜，我們應該為波動性的回歸做好準備。監測薪資成長、服務業通膨和修訂後的GDP數據將是必不可少的。
任何一個領域出現意外，都可能突然改變局面。因此，維勒魯瓦的訊號並非平靜的宣言，而是一個悄無聲息的警告。本季之後的期貨或選擇權定價需要考慮潛在的政策流動性。目前有一些喘息空間，但我們預計這種空間不會無限期地持續下去。通膨達到目標水準還不夠－如何達到目標水準以及能否維持下去，同樣重要。
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