市場洞察 
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一架波音737 MAX飛機抵達中國，正值中美貿易關係持續改善之際。此前，由於緊張局勢加劇，波音公司於4月暫停了對華飛機的交付。5月份，在中美兩國暫時降低關稅後，波音公司決定在6月恢復交付。這次關稅暫停將持續90天，彰顯了兩國關係的進展。
關稅降低的影響
近期的這架波音737 MAX的抵達，不僅意味著一架飛機跨越國界。這架波音737 MAX抵達中國，證實了中美之間關稅的降低正在產生實質影響。波音公司在5月宣布6月可能恢復交付時，正是基於這項為期90天的關稅休戰協議。
至少在物流方面，這項停擺已經產生了明顯的效果。我們認為，對於跨境貿易風險較高的製造商，尤其是航空航太和國防領域的製造商來說，這項發展意味著風險溢價利差將會收窄。這在短期內消除了不確定性，而對於市場而言，這是需要直接回應的。
價格已經預期到會有所緩和，但此次交付的確認支持了進一步的短期部位配置。投資者應該明白，這不僅僅是一次孤立的飛機運輸，而是一個指標。關稅停擺會重置某些對沖行為，尤其是對於追蹤工業品或全球出口商的工具。
隨著港口壁壘的減少，一些美國製造商基於交付的收入可能會在第三季財報中意外上升。依賴精準度而蓬勃發展的市場不太可能錯過這個線索。
市場反應與機遇
卡爾霍恩如此迅速地利用這個窗口的決定表明，製造商可能會在政策寬鬆可能再次收緊之前，現在就加快交付週期。對於任何交易這些商品選擇權的人來說，這都會影響隱含波動率假設。
固定收益也可能反映出受益於更順暢貿易往來的產業的企業殖利率曲線改善。這種影響是暫時的，但可以利用。如果我們更仔細地觀察90天的周期，就會發現這對於企業規劃來說很短，但對於與貨運量、出口數據或季度盈利預測相關的交易策略來說，已經足夠了。
這裡重要的是節奏。我們已經看到與運輸和航空航太指數相關的期貨出現重新調整。隨著雙方參與者度過這幾個免關稅的月份，價格發現獲得了一層可預測性——足以讓我們比4月份交付完全停滯時更有信心地調整Gamma敞口或Delta中性結構。
然而，目前的節奏意味著我們無法假設這種調整會持續下去。出於對沖目的，在曲線後端保持低位持倉是明智之舉。而前端則應積極操作。關注30至60天的支撐位，包括技術支撐位和出貨加速跡象。
目前，交割已重新開啟了一扇大門。其寬度的維持取決於市場無法控制的因素，但本週的價格走勢表明，參與是合理的。交易量增加，流動性通常會改善。這是我們可以規劃的。
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