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    花旗集團預測今年將削減75個基點，將標普500指數目標從5800提高至6300

    by VT Markets
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    Jun 9, 2025
    花旗集團預計聯準會今年將降息75個基點，其中9月、10月及12月將分別降息25個基點。這項預測與市場預期形成鮮明對比，目前市場預期聯準會到年底將降息約46個基點，夏季則不會降息。花旗集團的觀點受到近期美國就業報告後經濟前景的影響。 花旗集團預計2026年1月和3月將再次降息25個基點。同時，他們已將標準普爾500指數的年底目標點位從先前的5800點上調至6300點。本文現有部分指出，一家大型投資銀行對美國利率未來走勢的預期與交易員目前在期貨市場定價的利率之間的差距正在擴大。 花旗集團預測，利率最快9月開始下降，年底前將總共降息75個基點。這與目前各種利率工具所暗示的調整幅度形成鮮明對比，預計調整幅度要溫和得多——到1月可能只有46個基點左右。這項修正是在美國發布強勁的勞動力市場報告之後做出的，儘管報告表面上強勁，但這可能表明經濟基本上放緩而非過熱。 薪資成長或勞動參與率中的一些較弱因素可能是基調變化的根源。我們之前曾見過這種細微的差別影響利率預期，尤其是在整體數據掩蓋了更微妙的變化時。值得注意的是，該預測也得到了標普500指數年底目標上調的支持。 該團隊已將預期從5800點上調至6300點，這項舉措通常不會伴隨央行擔心通膨過高的觀點。降低利率和增強股票估值的雙重假設表明，人們相信通膨風險正在消退，足以讓政策制定者有空間支持經濟活動，而不是進一步抑制經濟活動。 展望2026年第一季度，聯準會預計將再降息兩次。這意味著自2024年9月以來的累積調整幅度將達到125個基點。如果另一家大型機構或甚至幾份關鍵數據的發布與此計劃一致，都可能使期貨價格更接近這一情景。 在此之前，預測與市場普遍看法之間的差異創造了短期機會，尤其是在圍繞遠期利率協議或短期利率選擇權進行配置時。從策略角度來看，這說明的問題相當簡單。當一家機構公開宣布一系列與市場普遍預期不同的降息方案，並上調對股市表現的預測時，這不僅意味著對通貨緊縮的信心，也意味著對寬鬆政策能夠取得成效且不會引發新的波動的信心。 未來幾週，利率敏感曲線將是值得關注的領域之一，例如有價證券隔夜融資利率（SOFR）或歐洲美元期貨。我們希望密切關注2024年末至2026年中期合約之間的相對陡峭化趨勢，如果其他市場開始接受早期的政策舉措，則可能會開始進行調整。 這將使焦點轉向那些並非純粹依賴方向，而是依賴時機的表達方式——在這種情況下，基於凸度的產品可以提供更清晰的切入點。儘管CPI數據、核心PCE數據和初請失業金人數數據等幾個宏觀催化劑將繼續檢驗這些觀點，但現在的任務是將信念與定價進行比較。這種差距正是不對稱機會更明顯的地方，尤其是在人們預期最終政策設定將低於（並且更快）共識允許的水平的情況下。

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