非農業就業數據增加，釋放經濟信心訊號。沃爾瑪報告消費者活動穩定，而白宮沒有計劃舉行川普與馬斯克的電話會議。與此同時，聯準會哈克暗示今年稍晚可能降息。市場上，黃金下跌 40 美元，至 3,313 美元。美國 10 年期公債殖利率上升 11 個基點，至 4.50%，WTI 原油上漲 1.28 美元，至 64.65 美元。標普 500 指數上漲 1.1%，美元領漲，日圓落後。

市場對非農就業數據做出反應，在數據公佈前有證據顯示潛在的緊張局勢。正面的中美貿易消息可能會對市場情緒產生影響。就業報告發布後，2026 年 4 月聯邦基金利率下跌 10 個基點，至 70 個基點。這提振了美元，尤其是美元/日元，觸及本週最高。美元在其他地區漲幅溫和，普遍上漲 25-35 點。

關注近期就業數據

近期美國和加拿大的就業數據比許多人預想的更為強勁。美國 4 月份非農就業人數增加 139,000 人，比預期多出約 9,000 個工作崗位，這有助於將略微謹慎的情緒轉變為對近期經濟脈搏更有信心的情緒。同樣，加拿大的就業數據也帶來了小幅但相關的驚喜。5 月就業機會增加 8,800 個，與預期的萎縮不符，這帶來了微妙的衝擊，使當地市場能夠以實際價格做出反應。

哈克暗示可能在今年稍後降低利率，這並不是第一次，但現在這一暗示意義重大。尤其是在美國 10 年期公債殖利率突破 4.50% 的情況下，這一 11 個基點的上漲，在不同條件下可能會抑制鴿派猜測。相反，它凸顯了當前債券市場與前瞻性指引預測之間的脫節。

當2026年4月聯邦基金利率下跌10個基點至70個基點時，它反映出一種重新定位，讓我們別無選擇，只能關注——不僅是關注眼前的走勢，也關注兩年後資金的預期。美元/日圓飆升至周高點，顯示了就業數據公佈後立即出現的買家類型。這不是美元的全面反彈，但很明顯信心最集中在哪裡。美元指數籃子中其他貨幣上漲 25 至 35 點，漲幅適中但穩定——似乎反映了風險承受能力而非熱情。

考慮到近期風險偏好的混合性質，這是有道理的：股市的強勢是孤立的，標準普爾 500 指數上漲 1.1%，但黃金下跌 40 美元至 3,313 美元，石油上漲 1.28 美元至 64.65 美元，可能是追蹤內部供應預期或新的商業需求，而不是投機力量。公司更新和地緣政治推動了場外資金流動。有關美國和中國代表在倫敦可能進行貿易談判的消息增強了人們的感覺，即基本面可能會在硬數據之前發生變化。

再加上中國頒發稀土許可證的跡象，這被解讀為與主要汽車製造商合作的戰術延伸，你突然獲得的不僅僅是工資發放後的動能。

市場對經濟指標的反應

我們現在看到的是頭寸的重新調整，交易員在數據意外之前減少了價格過高的敞口。對於那些關注利率或波動性的人來說，債券、貨幣和石油發出的信息共同具有指導意義：雖然頭條新聞的意外仍然是短期走勢的核心，但長期合約已經開始悄悄地反映出今年下半年的不同走勢。

反思近期走勢，我們預期美元融資和隱含利率的走勢將至關重要，尤其對採用中期策略的交易員而言。現在重要的是觀察債券市場的信心有多強，以及美元資產的買盤是否會在最初的衝動之後持續存在。

就業數據重新調整了預期，但並未使其興奮。如果美元繼續因適度的意外而受到追捧，尤其是相對於央行採取被動措施的貨幣，那麼即使市場情緒依然謹慎，這種交易可能仍會持續。

正是這種交易的清晰度，加上遠期利率的悄悄調整，應該能夠最清晰地展現當前流動性的配置。目前還沒有出現急劇逆轉，但信心並未凍結。它正在適應，就像市場措手不及後通常會做的那樣。

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