市場反應受實際數據與預期之間差異的影響，出現偏差時會產生意外效應。預測值在一定範圍內的聚集性也會影響這種反應。非農就業職缺預測範圍為7.5萬至19萬，多數預測值在11萬至15萬之間，而市場共識為13萬。失業率的共識值為4.2%，83%的預測值支持此數字。

每小時收入和每週工作時間

平均時薪年增幅的共識為3.7%，3.7%和3.6%的預測比例均等（45%）。月度環比增幅的共識為0.3%，71%的預測支持此預測。平均每週工作時間的預測集中在34.3小時左右，佔預測的76%。更多預測傾向於失業率上升和收入下降，這表明報告結果較為疲軟。 超出共識的數據往往比低於共識的數據更令人意外。這篇文章告訴我們，預期與報告中實際數據之間的差異會如何影響市場趨勢。不僅是資料的走向，預測的分組程度也會放大結果的影響。預測者對某個狹窄結果的共識越強，偏差就越大。因此，當新的數據超出這些分組估計值時，反應往往會更加強烈，尤其是在數據超出預期的情況下。 這一次，大多數預測都集中在一個相對狹窄的區間內。預計非農就業人數將達13萬，而市場預估數據則集中在11萬至15萬之間。這意味著，如果數據遠遠超出該區間——例如接近19萬或低於10萬——將引發更劇烈的市場重新定價。大多數人似乎已經做好了迎接溫和結果的準備。任何超出這些區間的推動，尤其是上漲，都可能使市場走向錯誤的方向。

失業與薪資預期

在失業率方面，市場對通膨的預期更為一致。超過五分之四的預測支持4.2%的通膨率。這種共識縮小了意外的可能性。降至4.0%或升至4.4%可能看起來不多，但這些數據會脫穎而出，加劇人們對利率的猜測。 薪資方面，情況會變得更加微妙。市場對年度薪資成長的預期為3.7%，但3.7%和3.6%的預測值之間出現了完美的分界線，市場在穩定成長和非常溫和的下行之間保持著微妙的平衡。如果結果出現哪怕是十分之一的波動，都足以動搖利率調整的預期。鑑於風險資產對通膨壓力跡象的敏感度，即使是微小的偏差也可能比通常情況下更重要。 市場對月度薪資數據的看法更為穩健，大多數人認為其將成長0.3%。儘管與年度數據相比，該數據上下仍有出現意外的空間。如果就業數據為0.4%，市場可能會再次開始討論薪資成長僵局。0.2%的讀數可能會暫時緩解這種擔憂。 每周平均工時的預測仍集中在34.3左右。報告這部分的變化很少會引發市場大幅波動，但由於76%的受訪者同意這一數字，因此下調將強化整體疲軟的基調。現在，這意味著什麼相對清楚了。 目前的定位似乎傾向於更溫和的就業數據，更多預測者預計就業成長將放緩、薪資穩定或略有下降，以及失業率可能上升。從我們的角度來看，這通常意味著，如果數據超過預期，尤其是就業或薪資成長數據，資訊風險傾向於更強烈的意外反應。 可以公平地說，任何主要數據（尤其是就業或收入）都強於預期都會挑戰普遍的情緒。大多數參與者似乎都預期市場會疲軟，因此，即使在正確位置的小幅上漲，也可能引發清算或被迫重新配置，尤其是在做空波動率策略中。 與其等待整體數據來確認，不如透過預測分佈的形狀來繪製一幅地圖，顯示市場哪些地方感覺安全，哪些地方容易受到衝擊。當群體傾向某一方向時，打破均衡所需的力道會更小。我們應該很快就會知道結果會如何。

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