市場洞察 
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當前市場狀況
由於國內外需求持續下降（儘管下降速度放緩），市場狀況依然緊張。雖然略有跡象表明需求增加，但對未來改善的樂觀情緒已經減弱，持續的不確定性引發服務提供者的擔憂。
5月服務業利潤率下降，原因是投入成本上漲（主要來自薪資壓力）。同時，產出價格下跌，顯示企業難以將增加的成本轉嫁給客戶。這種定價情境可能會促使歐洲央行（ECB）考慮進一步降息，預計今年可能還會再降息兩次。
法國服務業和綜合PMI指數都上調，顯示市場情緒出現溫和轉變，暗示商業環境依然充滿挑戰，但惡化速度已不再相同。低於50的指數仍表示經濟處於萎縮狀態，但差距縮小表示萎縮正在緩解。該數據表明，企業尚未擴張，儘管裁員速度有所放緩。
潛在的轉折點
當新訂單和就業放緩下滑時，通常預示著我們正接近一個轉折點。人們的士氣或許依然謹慎，但穩定階段可能正處於初期階段。即便如此，這些數字仍低於50，這仍然為經濟再次疲軟的可能性提供了可能性。
這些指標的調整本身並不令人鼓舞，但它們確實顯示經濟動能並未惡化。我們看到服務業的定價權正在受到擠壓。一方面，投入成本（主要與勞動相關）持續上漲。另一方面，產出價格正在下滑，這表明企業無法將更高的成本轉嫁給客戶。
利潤率的壓縮是一個重要訊號，尤其是在解讀前瞻性貨幣政策活動時。成本與物價之間的錯配可能為歐洲央行放鬆貨幣政策提供理由，尤其是如果整個歐元區的通膨壓力繼續來自升息效果有限的領域，例如薪資。
實事求是地說，如果產出價格持續疲軟，且薪資通膨持續居高不下，那麼下半年鴿派傾向的可能性將更加明顯。儘管有些供應商希望需求回暖，但市場回饋仍然平淡。鑑於前瞻性預期低迷，且信心尚未完全恢復，我們認為這些修正只是方向性的幫助，而非決定性因素。
趨勢仍然充滿不確定性，幾乎沒有跡象表明強勁反彈即將到來。現在重要的是6月經濟活動將如何維持，以及這些收縮是否會放緩至中性區間。
我們正在密切關注定價機制，因為這將幫助我們更好地了解企業如何在不進一步削減員工或投資的情況下應對成本壓力。如果利潤率下降，貨幣支持措施可能更有可能出台——即使不是立即出台，也需要在接下來的幾個季度。
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