市場洞察 
VT 
瑞士消費者物價指數（CPI）公佈結果為負值，與預期一致，核心通膨率則從0.6%降至0.5%。但這並未改變市場預期，市場預期年底前瑞士央行將降息55個基點，瑞士央行下次會議降息50個基點的可能性為34%。
歐元區CPI數據低於預期，核心通膨率從2.7%降至2.3%，服務業通膨率從4.0%降至3.2%。市場前景仍未受到影響，因為預計歐洲央行本週將降息25個基點，年底前可能還會進一步降息。
央行領導人
央行領導人在會議期間發表了講話，但未提供新的前瞻性指引。日本央行總裁上田表示，升息取決於滿足特定的通膨和貿易條件。英國央行代表預測通貨緊縮趨勢將持續，並表示由於GDP數據未完全反映的成長風險，利率將會下降。
美國交易時段的注意力轉向職缺數據，預計將從719.2萬降至710萬。鑑於即將發布的失業救濟申請和非農業就業報告將提供更多當前見解，這不太可能對市場產生重大影響。
本週稍早發布的數據突顯了一種一直在悄悄但持續形成的總體模式：幾個發達經濟體的通膨正在走低，貨幣當局正毫不畏懼地觀察著這一趨勢。在瑞士，整體和核心通膨數據的下行走勢與先前的估計相符，貨幣市場的定價意味著交易員繼續猜測整體方向是相同的——穩步走向寬鬆。
市場普遍預期年底前利率將總計下調55個基點，這一預期依然堅定，顯示參與者更加重視更廣泛的通貨緊縮訊號，而非月度波動。在歐元區，消費者物價指數意外數據有利於押注貨幣寬鬆加速的人。服務業通膨的下降尤其值得關注。此指標通常被用作長期通膨壓力的指標，尤其是因為它對能源衝擊或季節性波動的敏感度較低。
從4.0%降至3.2%表明，與幾個月前許多人的擔憂相反，工資壓力和內部需求並未持續。在此背景下，6月的預期降息看起來更像是一個開始，而非一個獨立事件。這也反映在掉期市場中，市場已將下半年進一步降息的預期計入價格中。
政策展望
日本央行總裁上田的語氣依然謹慎，但其基本資訊並未改變：政策制定者樂於等待數據給予明確的方向，尤其是在薪資動態和外部需求變化方面。他的言論與以往的言論一致，沒有人會期待央行會立即採取行動。
在英國，貨幣政策委員會成員的聲明則沒有那麼隱晦。他們重申，國內產出疲軟和GDP數據下方的裂痕越來越難以忽視。根據目前的言論，人們明顯認為利率對於當前情況而言過高，可能需要下調。
這種評估並非僅依賴GDP數據，還源自於需求指標和通膨預期等其他指標，而這兩個指標在近幾個月都有所減弱。現在放眼美國，即將公佈的職缺數據將完善勞動市場的趨勢，但市場觀察家並不認為單憑該數據就能引發太多價格波動。
在最近的報告中，該數據已經呈現緩慢下降趨勢。後期初請失業金人數和就業數據受到更多重視。這些數據往往更具前瞻性。如果就業成長持續緩慢放緩，或乾脆未能再次加速，將更直接影響前端定價。
關注波動性和利率路徑決策方向性曝險的交易員，應該更加關注央行講話的整體基調，而非新聞標題，尤其是在經濟成長方面。通膨顯然正在全面走弱，但承認成長疲軟將推動貨幣寬鬆政策從預期變為緊急出台。
這種情緒變化比一個月的數據更重要，而且通常是悄無聲息地到來。央行會議前的部位調整應該反映這種轉變。我們認為，最近幾個交易日的相對被動表明，許多人仍然認為寬鬆的步伐比數據風險所顯示的審慎步伐要慢。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
