市場洞察 
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歐洲時段，瑞士和歐元區通膨報告將會公佈。預計瑞士CPI年減0.1%，此前為0.0%。在即將召開的瑞士央行會議上，降息50個基點的可能性為32%。低於預期的瑞士CPI可能會增加對降息幅度更大的預期。
歐元區CPI預計年減2.0%，此前為2.2%；核心CPI預計下降2.5%，此前為2.7%。本週降息25個基點的可能性為95%，預計年底前還會再降息。歐洲央行已表示計畫在6月降息，並至少暫停到9月。
美洲時段，預計4月美國就業職缺為710萬個，低於719.2萬個。這是在川普實施關稅並隨後暫停加徵關稅之後。鑑於該報告的時效性，對其影響的預期不大。
預定的央行發言人包括英國央行行長貝利（格林威治標準時間 09:15）、聯準會主席古爾斯比（格林威治標準時間 16:45）、聯準會主席庫克（格林威治標準時間 17:00）以及聯準會主席洛根（格林威治標準時間 19:30）。
我們剛剛看到瑞士和歐元區的通膨數據準備為市場帶來新的波動。預計瑞士消費者物價指數 (CPI) 將略低於零，年減 -0.1%，而上個月的讀數持平。這將標誌著一個溫和的下降，儘管不足以單獨觸發警報。
然而，這種輕微的低於預期增加了對瑞士央行本月進一步降息的押注。交易員已經將降息50個基點的機率定價為三分之一，而較弱的CPI數據可能會更高地推高此機率。
至於歐元區，通膨似乎對貨幣緊縮政策反應溫和。預計整體CPI將從2.2%降至2.0%，核心CPI可能從2.7%降至2.5%。市場認為，目前歐洲央行降息25個基點幾乎是板上釘釘的事——市場預期有95%的確定性。
政策制定者已經暗示了這一舉措，他們表示將在6月份降息，隨後至少在夏季末之前採取觀望態度，但進一步的舉措在很大程度上取決於隨後的通膨數據和工資數據。
從我們的角度來看，這兩個領域的通膨均有所回落，這對前端交易者來說是一個警訊。瑞郎和歐元工具之間的利差縮小越來越難以忽視，尤其是在近月利率市場。
本週期權資金流和部位可能會轉向更陡峭的寬鬆曲線。任何持有中性立場的債券交易者都應該考慮重新評估其曝險，因為瑞士央行降息50個基點的舉措相對於風險而言仍然被低估。
將注意力轉向美國國內，美國職缺數據可能不會引起太大轟動，尤其是考慮到該數據是基於4月的數據。預期為710萬，略低於前值的719.2萬。
雖然降幅不大，但它缺乏對聯準會前瞻性指引產生任何有效影響所需的時效性。該數據出現在本季度早些時候引發的貿易緊張局勢的陰影下——關稅威脅後來被取消——但大多數觀察人士認為，今天的數據可能更多地是作為背景信息，而不是驅動因素。
可能左右局勢的是英國和美國央行行長的預定演講。貝利將在上午首先發表講話，古爾斯比、庫克和洛根也將在美國交易時段發表講話。鑑於短期期貨的微妙定位，他們的演講現在變得更加重要。
任何偏離先前聲明的政策路徑的舉措都可能遭到迅速重新定價。我們注意到，自上週以來，掉期利差和SOFR利率波動率的敏感度有所增強——這些因素可能對意外的基調轉變做出快速反應。
重點是：固定收益部門應該更專注於意外的鴿派或鷹派言論，而不是那些基本上已經過時的頭條新聞。同時，如果下行趨勢持續，歐元和瑞士法郎波動率的拋售者可能會重新考慮策略。
對於交易員來說，現在仍然是專注於前瞻性而非回顧性的時候。
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