市場洞察 
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日本關稅談判代表赤澤定於週四開始對美國進行為期四天的訪問。此次訪問旨在就關稅問題進行討論。美元/日圓匯率盤中出現下跌。目前該指數已跌至日內新低，交易價格低於143.40。
鑑於赤澤定於週四開始對美國進行為期四天的訪問，我們認識到圍繞關稅的談判將具有重要意義——尤其是它們如何影響更廣泛的雙邊貿易和外匯情緒。雖然直接結果可能不會立即顯現，但僅僅是對話的進展就足以透過情緒轉變增加短期波動。
隨著這次會議的臨近，日圓不斷走高，美元/日圓今日跌破143.40關口，達到日內低點。這種下跌似乎是由獲利回吐和市場對貿易消息的預期共同作用的結果，這些預期可能對日本有利，與此同時，全球收益率也在不斷根據不斷變化的利率觀點進行調整。
這些水平本身並不說明問題——跌至這些低點的路徑是經過深思熟慮的，而不是急劇的，這表明市場正在穩步平倉，而不是被動拋售。無論如何，這強調了對日圓的一種暫時樂觀情緒，這種樂觀情緒源於對貿易摩擦減少或美國立場更加包容日本擔憂的預期。
部分價格走勢也反映了美國市場較為平靜的走勢，使得日圓的買盤基調保持相對穩定。此外，今天美國公債殖利率有所走軟，這往往會降低美元對日圓等低收益貨幣的吸引力。
從我們的角度來看，監控任何可能影響遠期利率的政策重新調整或關稅重新排序的跡像都是謹慎的做法。隨著最近幾週波動性的壓縮，即使貿易言論或利率預期出現輕微調整，也可能引發重新定價。
參與者應該將注意力集中在隱含波動率和現貨支撐區域，這些區域現在比以前更接近了。最近的訂單流表明，選擇權活動已開始傾向於對日元進行防禦性操作，如果談判引入不確定性或延遲，這種偏差無論多麼微妙，都可能擴大。
我們將關注赤澤的會議是否會引發遠期曲線上的堅定定位變化，還是僅僅強化已經嵌入定價中的謹慎基調。最近沒有什麼理由進行積極的美元多頭定位，除非美國經濟數據強勁出人意料或收益率再次突破高位，否則這種設置可能會延續。
應繼續關注下方142.90的拉動情況，以及該區域是否會變得黏稠或隨動量突破。該數字之下的下一個流動性口袋可能會在月底輪換之前發揮作用，特別是如果風險偏好動搖或跨資產流動開始青睞防禦性區域。
在我們即將迎來下一組部長級更新之際，也值得關注隔夜亞洲各地的融資訊號，以及更廣泛的貨幣對是否預示著對美元的偏好轉變。交易員們常常低估了在穩定的價格走勢下壓力能夠悄悄累積的程度——這種壓力往往只有在重要會議結束後才會顯露出來。
密切注意官方簡報會以外的意外言論；這些即興的線索往往會引發最快的反應。
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