紐約聯邦儲備銀行行長表示，維持穩定的通膨預期對於防止通膨問題長期存在非常重要。他主張，當通膨偏離目標時應採取強有力的應對措施，以避免造成永久性影響。目前，美元指數小幅走低，交投於99.50。聯準會透過調整利率的貨幣政策來影響美元，以實現價格穩定和充分就業。

聯準會貨幣會議

聯準會每年舉行八次貨幣政策會議，評估經濟狀況並做出決策。量化寬鬆是聯準會在危機中使用工具，透過購買債券來增加信貸流量，這可能會削弱美元。相較之下，量化緊縮政策涉及停止債券購買，通常對美元價值有利。這些措施對於維持經濟穩定、有效管理通膨預期至關重要。

紐約聯邦儲備銀行主席的演講清楚地提醒我們央行的優先事項是什麼以及它將如何應對。通膨預期偏離既定目標過遠可能會影響勞動市場、消費和投資的實際行為。他認為，當通膨偏離軌道時，必須儘早採取強硬立場——這並不是為了預測完美，而是為了確保通膨勢頭不會朝著根深蒂固的價格壓力發展。

目前，美元指數徘徊在99.50附近，處於相對疲軟的區域。交易員可能會注意到這個微妙的信號，特別是因為美元的任何下行壓力往往都會透過更廣泛的宏觀策略進行過濾，特別是那些與貨幣敏感工具相關的策略。這種疲軟可能不是由突發事件引起的，而更多的是由於利率預期或情緒的溫和轉變。

聯準會的影響

從歷史上看，聯準會對美元的影響是透過利率管道產生的。升息吸引資本流入；切割通常會將其向外展開。當利率穩定時，情況也是如此。每年只有八次聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議，這使得每次會議都成為關鍵接觸點——每個聲明、點圖和預測都會幾乎立即被解析和反映在價格中。

這裡的關鍵還在於參考超越利率的量化工具。當信貸寬鬆時（例如聯準會購買債券期間），美元通常會因流動性增加而走弱。先前的量化寬鬆（QE）措施曾導致美元貶值，尤其是在全球其他地區資產負債表擴張幅度不如預期的情況下。另一方面，量化緊縮（QT）——這些持有的貨幣自然減少或積極出售——通常會為貨幣提供支撐，因為流動性收縮，收益率可能會走高。

然而，聯準會並不是真空中運作的。當今的通膨壓力可能並非源自於容易量化的模型，甚至不是國內動態。最近的評論強調了即使面臨一些不確定性也要積極主動的意圖。目前，政策圈幾乎無法容忍通膨長期持續高漲。

根據我們所知，隨著市場調整對下一步走勢的押注，我們可以預期利率產品和外匯期貨的敏感度。整個曲線的損益平衡點和殖利率將會先改變。如果聯準會改變基調或數據意外好轉，前端尤其可能反映出突然的變化。在這樣的環境下，除非與資料下滑或政策發布日時間緊密相關，否則針對升息或降息的方向性交易就會變得不那麼引人注目。

相反，相對價值策略可能會提供更好的設定。例如，觀察歐元兌美元或美元兌日圓的隱含波動率是否有錯位，或觀察聯邦基金期貨和SOFR合約之間的利差。短期預期的細微差異可能會迅速變化，也可能很快恢復。

我們注意到，強調「錨定」通膨預期也顯示政策制定者不會急於採取寬鬆政策。即使經濟成長放緩或勞動力數據疲軟，除非有強有力的證據表明通膨持續下降，否則降息的呼聲可能仍不會得到回應。未來幾週的一個實際方法可能是專注於歷史波動率確定的範圍內的選擇定位，特別是在較短的期限內。

這可能適合那些不願在平淡的市場中進行方向性操作但仍希望接觸潛在趨勢的交易者。宏觀數據仍然是槓桿。消費者物價指數、核心個人消費支出和就業數據本身或許並不能說明全部情況，但結合聯準會最近的演講來看，它們不僅是輸入數據，更是催化劑。

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