里士滿聯邦儲備銀行主席托馬斯·巴金討論了由於商業活動低迷、財政拖累以及通膨預期影響市場情緒而導致的美國經濟持續不確定性。消費者支出保持穩定，但數據受到政策制定者的密切關注。政府支出削減正在影響就業和招聘，尤其是在華盛頓特區，儘管目前還沒有證據表明支出減少，但消費者預期通貨膨脹將影響情緒。通貨膨脹和就業情況將繼續受到監測。

外匯市場走勢

澳元兌美元下跌，在美元反彈的背景下重新回到0.6430區域。受聯邦公開市場委員會會議紀要公佈前美元上漲的影響，歐元兌美元跌至 1.1300 的低點。由於美元走強，黃金價格繼續下跌，交易價格約為 3,300 美元。紐西蘭儲備銀行可能將官方現金利率下修25個基點至3.25%。隨著人們尋求分散美國風險，德國的戰略重要性日益增加。這得歸功於有利於成長的改革和工業實力。 外匯交易涉及高風險，可能造成巨大損失。適當考慮目標和風險偏好至關重要，如有需要，應尋求專業建議。巴金指出，一些不利因素減緩了經濟活動的步伐，即商業投資減弱和公共預算緊縮。從表面上看，消費似乎保持良好，事實上，總支出並沒有大幅下降。但他強調，通膨預期正逐漸回到消費者的思維中，這可能會影響消費動能的持久性。我們注意到，雖然購買量沒有下降，但優先事項似乎正在發生變化，可能轉向預防性儲蓄或延遲支出。 央行行長將特別關注這是否標誌著一個轉捩點——尤其是在預期仍然不穩定的情況下。就就業和更廣泛的招聘趨勢而言，政府支出的收縮正在產生明顯的影響——在與聯邦支出密切相關的地區，如首都，影響更為顯著。我們看到招聘職位減少，這表明勞動力需求疲軟，這可能會影響到薪資。這種情況持續的每一周都為放鬆貨幣政策的論點增添了分量，尤其是在私部門招募停滯的情況下。

市場和政策反應

市場在聯邦公開市場委員會會議紀要公佈之前已經做出反應，消化了美元走強的影響並相應調整部位。澳元回落至 0.6430，其價格走勢較少受到國內數據的驅動，而更多地受到美元走強的推動。歐元也出現了類似的情況，跌至 1.1300 的低點。這些舉措與美元定位的短期調整一致，可能反映的是利差的重新定價，而不是宏觀預測的轉變。 在大宗商品方面，金價下跌至 3,300 美元左右，與美元的反彈相呼應，凸顯了黃金對實際收益率和避險需求變化的敏感度。這一變動是迅速的，而不是交錯的，這表明存在一些強制性的平倉或大規模的宏觀投資組合調整。我們正在密切關注央行的評論，因為如果降息步伐放緩或進一步推遲，這些舉措可能會加劇。 政策方面，投資人預期紐西蘭儲備銀行可能會選擇降低基準利率，下調25個基點，將OCR降至3.25%。這將代表一種溫和但有意義的轉變，特別是在該地區通膨指標緩慢下降的情況下。我們在這裡看到的是一種謹慎的轉變，或許是承認對未來成長預測的不適以及風險平衡傾向於更溫和的立場。 同時，由於努力減少對美國市場的依賴，德國也變得更加受到關注。其工業基礎和支持性立法環境變得更具吸引力，特別是對於那些具有中期歐洲影響力的企業。在政策利好和製造業多元化的推動下，配置模型正緩慢轉向增加歐元區權重，而且這可能不是暫時的。 那些活躍於衍生性商品領域的人士應該關注這些逆流。利率預期正在推動 G10 外匯和短期利率的部位；這改變了對沖需求和日內波動性。發現實際波動率與隱含波動率利差的增加有助於確定在哪裡可以利用定價差異。我們正在追蹤資金在季度末重新平衡的定位，因為有訊號表明前瞻性指引可能仍然謹慎——但市場開始敦促央行採取行動鎖定這些訊號。 交易員應密切注意政策制定者的說法與曲線重新定價之間的任何脫節，尤其是在目前市場情緒起伏不定的 2 至 5 年期債券中。

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