市場洞察 
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美歐貿易協定預期
人們對可能達成的美歐貿易協定的期待正在升溫。美國市場週一為公眾假期，主要經濟數據將於週二公佈，包括耐久財訂單和達拉斯聯邦儲備銀行製造業指數。美國最新耐久財數據顯示，4月耐久財零售總額下降-6.3%，降幅低於預期，扣除運輸業的數據則略有上升。即將公佈的經濟指標包括美國消費者信心報告和達拉斯聯邦儲備銀行製造業指數。聯準會利用利率調整來實現價格穩定和充分就業。 在經濟危機中，它可能會採取量化寬鬆政策，這可能會削弱美元，而量化緊縮政策可能會對美元價值產生正面影響。隨著美元升向重要的心理關卡100.00，美元在近期疲軟之後出現了明顯的反彈。受經濟數據溫和改善和市場情緒復甦的推動，週二金價上漲，顯示短期倉位可能正在從過度看跌轉變。 考慮到數據意外並不十分正面，但比預期的負面影響較小，這一走勢具有強勁的勢頭。從我們的角度來看，這通常更說明了現有的定位和情緒，而不是數據本身。神田在東京的演講顯然產生了連鎖反應，削弱了日圓並消除了美元多頭的一層阻力。透過提出降低債券供應量的前景，他成功地影響了更廣泛的貨幣動態——但這種反應並不總是能得到保證。市場似乎已將其視為拋售日圓的綠燈，尤其是在日圓收益率面臨可能下行的情況下。聯準會的做法
人們的注意力轉向了聯準會維持利率不變的決定——這項舉措被認為以關稅更加透明為條件。鮑威爾和他的委員會不會過早透露立場，而是傾向於在貿易情況改變時保持靈活性。從實際角度來看，這不會影響波動潛力，並強化了這樣一種觀點：聯準會利率預期仍然極易受到地緣政治因素的影響，而不僅僅是傳統的通膨預測。 現在，這種混合——聯準會的克制、日本政策的轉變以及與歐洲的貿易談判的拖延——為美元對的更廣泛的價格走勢奠定了基礎。如果參與者依賴這些宏觀政策公告，短期定價可能仍會對前景的任何變化高度敏感，即使是微小的政策推動。我們必須保持警惕，未來幾天日圓和歐元等融資貨幣的交易可能會相當活躍。 隨著達拉斯聯邦儲備銀行製造業指數和消費者信心數據的臨近，美元計價資產的短期隱含波動率也存在著收緊的空間。儘管耐用品數據從技術角度來看疲軟至-6.3%，但卻避免了部分部門預測的最壞情況。運輸訂單略有上升僅起到緩衝作用，而非明顯的正面趨勢。 綜合起來，這些數據支持了這樣一種觀點：美國經濟尚未踩剎車，但也沒有加速。因此，如果信心數據出現意外，近期利率選擇權的部位（尤其是對前端報酬率敏感的部位）可能會大幅波動。從歷史上看，消費者信心指數往往能夠在零售總體指標體現之前，為了解家庭情緒提供一個視窗。當更廣泛的敘事不夠清晰時，這就會成為引發波動的潛在因素。 同時，那些關注量化緊縮政策效果的人現在必須權衡近期有關資產負債表縮減的討論與聯準會謹慎的資訊。聯準會雖然沒有主動放鬆政策，但也避免了升息預期的偏向。這種猶豫會減緩明確方向的交易，但會增加受益於凸度或傾斜變化的delta中性策略的吸引力。 當整體風險升高時，我們通常傾向於保持伽馬敞口的靈活性，而目前，適度的數據流和利率猜測的結合正好提供了這一點。由於更廣泛的定位也可能受到美歐貿易談判的影響，跨資產對沖策略的調整（特別是利率波動或貨幣波動率產品）需要考慮甚至非正式頭條新聞帶來的影響。硬性承諾很少，但華盛頓或布魯塞爾的任何語氣轉變都可能使市場超越其數字重要性。 通常比細節更重要的是基調的轉變——衍生性商品市場也無法免受這種重新定價的影響。因此，對於那些管理定向或收益率敏感風險的人來說，這一階段需要改進而不是重寫。我們傾向於根據適度意外的節奏進行調整，並對具有不對稱潛力的政策訊號保持反應。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
