明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利支持維持利率穩定，直到關稅對通膨的影響進一步明朗。他指出，聯準會政策制定者之間就如何處理關稅引發的通膨展開了「健康的辯論」。該言論推動美元回升，美元指數上漲0.36%，達99.35。聯準會的主要作用是管理貨幣政策，透過調整利率來實現價格穩定和充分就業。

聯邦公開市場委員會會議

聯邦公開市場委員會（FOMC）每年召開八次會議，評估經濟狀況並做出決策。這些會議由十二名官員出席，其中包括七名理事會成員、紐約聯邦儲備銀行主席和四名輪值儲備銀行主席。量化寬鬆（QE）涉及聯準會在危機期間增加信貸流量，可能會削弱美元。量化緊縮（QT）與QE相反，通常透過減少購買債券和再投資來增強美元。

建議投資者在做出決定之前進行徹底的研究，因為投資涉及風險，例如潛在損失。不保證資訊的準確性和及時性，所有投資風險仍由個人承擔。卡什卡利的言論反映出聯準會內部越來越謹慎，擔心在沒有完全了解通膨原因的情況下對通膨變化做出過快反應。他提到的「健康辯論」表明，政策制定者在如何應對與貿易措施直接相關的成本壓力方面並不一致。

有些人可能認為關稅會造成暫時的通貨膨脹，而有些人可能認為其影響更為持久。這種分歧可能會影響聯準會在未來幾個月選擇何時或如何調整利率。儘管政策沒有變化，美元仍小幅走強，指數上漲0.36%至99.35。這種反彈可能表明交易員將聯準會的穩健態度解讀為對美元的支持，尤其是在短期內。

市場可能正在消化長期高利率的預期，高利率往往透過吸引外資和提高現金資產的回報率來支撐一國的貨幣。鑑於聯準會的雙重使命：價格穩定和最大限度就業，暫停利率調整的決定表明通膨數據並不是唯一的擔憂。他們似乎正在權衡更廣泛的情況——貿易、投資信心和全球資本流動如何影響國內價格。

此外，委員會成員之間日益增多的討論暗示了通膨持續程度的不確定性。如果這些價格上漲被證明是由供應主導或外部驅動的，那麼提高利率可能無法解決問題，反而可能減緩整體經濟活動。

量化寬鬆和緊縮政策的影響

我們注意到，在量化寬鬆期間，當聯準會積極擴大資產負債表以注入流動性時，美元可能會因貨幣供應量增加而貶值。另一方面，在量化緊縮期間（債券持有量減少），往往會出現相反的情況。隨著流動性收緊，債券再投資的下降提振了美元。對於那些投機外匯走勢或對沖美元風險敞口的人來說，這一點尤其重要。

由於淨供給動態直接影響匯率，因此了解聯準會的資產負債表縮減與其利率立場同等重要。未來幾週，我們的注意力應集中在兩個因素上：有關通膨方向的任何重要數據，以及聯準會官員是否繼續表達不同意見。聯邦公開市場委員會成員之間的資訊差異可能會影響期貨市場的利率預期。

考慮到這一點，公開露面和演講時波動性可能會上升。透過聯邦基金期貨或有擔保隔夜利率等工具追蹤交易者的反應。評論或強勁數據發布後預期的快速重新定價並不令人意外。那些持有利率衍生性商品或外匯合約的人可能想要調整他們的隱含波動率假設。

如果下次利率調整時機的不確定性加劇，短期選擇權的價格可能會變得更加昂貴。確定當前的暫停是否被解讀為上限或僅僅是平台期，將有助於確定市場定價的利率曲線斜率。在日曆價差的背景下，這種模糊性可能帶來新的機會——特別是如果前端保持穩定而預期轉向後幾個季度。

在下一輪消費者物價指數和就業數據公佈之前，保持倉位靈活並避免過度承諾可能是更謹慎的做法。時機仍然敏感。通膨數據剛好符合預期和通膨數據超越近期高點之間的結果存在很大差異，特別是當能源或進口類別是主要驅動因素時。

因此，不僅監測整體數據，也監測各組成部分，將有助於更明確政策方向。這些發展凸顯了比較不同敘述的必要性──聯準會的說法與市場價格的對比。差異可能正是風險所在。

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