美國總統川普推遲對歐盟商品徵收關稅後，避險資產需求減少，黃金價格週一下跌逾 0.50%，報 3,336 美元。由於英國和美國假期休市，市場交易清淡。川普宣布將關稅措施延後至7月9日，市場情緒有所好轉，儘管先前金價週漲幅超過4.86%，創下4月初以來的最高水平，但仍對金價構成壓力。週五，由於川普向蘋果施壓，要求在美國生產 iPhone，並威脅徵收高額關稅，金價上漲。

需求變動下的黃金價格趨勢

數據顯示，4月中國經香港進口的黃金較3月翻了一番，預計金價將持續上漲。地緣政治緊張局勢依然高漲，俄羅斯對烏克蘭的持續攻擊引發了川普的反應。美國經濟日曆包括耐久財訂單、聯邦公開市場委員會會議紀錄、GDP 估計和核心 PCE 物價指數等重要數據。穆迪下調美國債務評級後，對美國財政赤字的擔憂導致黃金前景樂觀。

技術分析表明，如果金價維持在 3,300 美元以上，則可能會測試或突破先前的高點。相反，跌破 3,300 美元可能會導致進一步下跌至近期低點。週一金價大幅下跌，跌幅略高於 0.50%，收在 3,336 美元左右，反映出與宏觀新聞相關的短期情緒轉變。歐盟商品關稅延遲帶來的緩解重置了更廣泛的風險偏好，減輕了避險配置的迫切性。

此次回檔雖然看起來幅度很大，但其背景是金價先前上漲了 4.86%，創下一個多月以來最強勁的單週漲幅。從上下文來看，我們認為週一的走勢不是逆轉，而是暫停。由於英國和美國市場均處於離線狀態，流動性不足導致價格波動。在這種情況下，任何頭條新聞都可能引發超乎尋常的波動，而這正是我們所觀察到的。交易員在評估這些價格水平時如果不考慮低交易量扭曲的影響，那就太失職了。

美國貿易政策與地緣政治緊張局勢的影響

華盛頓的政策調整導致市場情緒不再安全。透過將關稅截止日期推遲到7月，川普有效地為全球貿易的短期前景注入了樂觀情緒。反應如何？無收益資產面臨壓力，黃金首當其衝。然而，很明顯這不是基本面的變化，而是根據新的頭條新聞進行的重新定位。

金價仍受潛在支撐。四月中國需求激增，經香港進口量翻倍，顯示終端用戶的興趣濃厚。這並不是一件容易被忽略的事情。當主要進口國的消費量急劇上升時，它就為中期支撐奠定了基礎——即使投機性資金流動在此期間有所動搖。

除此之外，還有更廣泛的地緣政治背景。俄羅斯持續的軍事侵略導致市場緊張局勢持續。再次由川普領導的美國的反應帶來了進一步的不確定性。這有助於建立黃金的長期買盤，尤其是在全球對財政品質的擔憂加劇的情況下。

以穆迪的債務評等修訂為例，顯示美國金融前景面臨潛在壓力。從我們的角度來看，對赤字擴大的持續擔憂是未來幾個月持續支持金價上漲的少數基本因素之一。

現在人們的注意力轉向美國的經濟議題。未來幾天需要關注的數據點包括耐用品訂單、初步 GDP 估計、聯準會首選的核心 PCE 通膨指標以及 FOMC 最新會議紀要的見解。這些因素都會影響利率預期、改變美元強勢，進而調整金屬的價格方向。我們將逐一審查這些問題。

從純技術角度來看，3,300 美元的支撐區域再次確認了其相關性。如果價格繼續保持在這一水平之上，我們預計價格將再次嘗試攀升至四月份的高峰。但如果價格跌破這一門檻，近期接近 3,260 美元的回檔可能會在未來幾個交易日起到磁力作用。

市場的平衡取決於如何圍繞這一樞軸區域進行定位調整。定位策略應保持靈活。這裡的反應函數對利率預期或地緣政治言論的任何變化都極為敏感。頭條風險並未減少；如果有的話，它正在更多的方面分裂。這就是為什麼技術限制需要與宏觀驅動因素的清晰解讀相匹配——不僅是孤立的，而且是流動的。

我們將繼續監測選擇權和期貨結構的流量和情緒變化。早期跡象表明，保護策略正在加強，而不是方向性押注。這告訴我們，目前市場參與者仍保持警惕，但不相信趨勢會延續。

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