受美國總統川普將歐盟進口商品50%關稅期限延長至7月9日的提振，歐元兌美元繼續上漲，週一亞洲時段交易於1.1390附近。歐盟委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩表示，歐盟已準備好迅速進行貿易談判，儘管最終達成協議還需要更多時間，美國市場正在慶祝陣亡將士紀念日假期。

週五，川普威脅對歐盟進口產品徵收50%的關稅，批評布魯塞爾的貿易提議，並表示由於談判陷入僵局，關稅將於2025年6月1日開始徵收。由於持續的經濟不確定性，美元走弱也使該貨幣對受益，川普提出的法案可能會加劇財政赤字，並可能影響債券殖利率和借貸成本。

美國經濟前景擔憂

美國經濟前景似乎岌岌可危，穆迪將美國信用評級從Aaa下調至Aa1，預測到2035年，聯邦債務佔GDP的比例將從2023年的98%飆升至134%，預算赤字接近GDP的9%。聯準會官員表示，由於川普關稅威脅帶來的不確定性，似乎不願調整利率。芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比建議推遲，堪薩斯城聯儲主席杰弗裡·施密德建議採取數據驅動的方法。

目前歐元兌美元徘徊在1.1390附近，我們看到近期大西洋兩岸的政治動向形成了明顯的勢頭。川普決定將美國50%關稅期限推遲至7月初，這給了該貨幣對注入一些短期樂觀情緒。雖然最初被認為是一種暫時的緩解，但它為市場價格打開了一扇小窗——了解談判尚未破裂，即使談判遠未解決。

馮德萊恩的言論證實布魯塞爾仍對對話持開放態度，但承認需要更多時間意味著迄今為止缺乏具體成果。鑑於美國正處於市場假期，流動性略微稀薄，這可能會誇大未來幾個交易日的兩個方向的價格反應。我們必須警惕因交易量低而導致的急劇逆轉，尤其是在歐洲早盤交易中。

週五，川普威脅將從2025年開始徵收關稅，引發了短暫的風險規避情緒，但市場此後已經進行了調整。交易員似乎更關注美元的整體疲軟，而美元的疲軟繼續對歐元起到推動作用。擬議的貿易措施一旦實施，可能會加劇美國已經擴大的預算缺口，這是債券市場密切關注的。

赤字上升自然會對收益率造成壓力，因為在利率維持堅挺的情況下，政府必須借入更多資金。

聯準會與市場情緒

穆迪下調華盛頓的信用評級，加劇了緊張局勢，反映出人們對長期結構性債務的擔憂。從Aaa降至Aa1可能不會立即改變資本流向，但降級基本上證實了我們已經知道的事實：債務成長速度遠快於收入成長速度。他們預測十年內債務與GDP比率將超過130%，而赤字已達到GDP的9%。美國可能需要削減支出或增加收入，而在本次選舉之前，這兩種做法在政治上似乎都不太可能實現。

芝加哥聯邦儲備銀行的古爾斯比似乎對過快採取任何貨幣政策持謹慎態度，他指出國內數據和外部貿易緊張局勢都發出了混合信號。施密德也表達了同樣的謹慎，他堅稱政策行動必須與即將公佈的數據掛鉤。

這些立場表明，政策將在短期內保持不變，而不是變得更加寬鬆，尤其是在通膨數據保持穩定的情況下。儘管如此，市場參與者最好不要太關注央行的前瞻性指引，而是更關注未來兩週的高頻消費者物價指數、就業和實際收益率數據。

歐元兌美元的價格走勢將取決於利率預期是否保持平穩或因數據意外而轉變。從頭寸管理的角度來看，我們傾向於在短期內反映橫向盤整的設置。如果風險偏好穩定且美國收益率保持不變，則可能出現上行趨勢。

本週需密切關注德國和法國的宏觀數據——任何低於預期的數據都可能導致歐元上漲暫停，但還不意味著結構性逆轉。我們必須對來自華盛頓或布魯塞爾的任何頭條新聞保持警惕。突然的政策轉變可能會暴露出過早的承諾。

避免在關鍵技術水平附近進行被動暴露，除非成交量上升或急劇的方向性流動得到確認。在當前結構中緊密使用停止——它太不對稱而不能依賴陳舊的相關性。

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