英鎊兌美元攀升至1.3468附近，為2022年2月以來的最高水準。英國4月零售銷售數據可能連續第三個月下降。週五，英鎊兌美元上漲約0.25%，交易價格約1.3450。此次成長是在英國五月消費者信心指數好於預期之後發生的，該指數上升了 3 點，至 -20。

英國經濟指標及其影響

儘管如此，英國5月製造業採購經理人指數仍降至45.1，低於預期的46.0。相反，英國服務業商業活動指數初值從4月的49.0上升至50.2。受財政赤字擔憂影響，美國30年期公債殖利率在達到5.15%的高點後下跌。川普的預算計畫在美國眾議院以一票之差獲得通過，可能導致赤字增加 38 億美元。

英國國家統計局製定的英國零售銷售數據顯示了消費者支出。銷售額上升通常對英鎊有利，而銷售額下降則相反。下一次零售銷售報告將於 2025 年 5 月 23 日發布。這些報告的發布頻率為每月一次，市場普遍預期為成長 0.2%，此前預期為成長 0.4%。

我們剛剛看到英鎊兌美元匯率升至 2022 年初以來的最高點。這不是可以輕易忽略的事情。儘管漲至 1.3468 的幅度並不大，但確實反映了多種因素（有些是國內因素，有些是大西洋彼岸的因素）及其對市場情緒的綜合影響。

週五的漲幅僅為四分之一個百分點，這是受到消費者信心意外提升的支撐。 GfK 5 月的數據略優於預期，為 -20。儘管仍處於負值區域，但三個百分點的增長表明家庭的悲觀情緒可能比四月略有緩解。市場對變化的反應比對水平的反應更大，而這種小幅上漲有助於鞏固對英鎊的購買興趣。

話雖如此，但這並不是一個完全正常的訊號。就在家庭情緒愈發樂觀的同時，工廠活動卻再次走低。 5月製造業PMI初值降至45.1，不僅未達50的擴張水平，也低於預期。更複雜的是，英國製造業已經苦苦掙扎了數月，任何新的下行壓力往往會影響人們對成長穩定性的更廣泛看法。

前景和市場反應

然而，服務業在一段時間內首次顯示出復甦的跡象。服務業活動在上個月陷入收縮之後，終於悄悄回到擴張區間，印刷量略高於50的損益平衡線。儘管沒有人會稱其為強勁，但這表明該行業正在穩定下來，甚至可能獲得增量勢頭。

從美國來看，故事更圍繞著收益率和政策風險展開，30 年期公債殖利率在達到 5.15% 後回落。這次撤退是在聯邦預算新聞曝光之後做出的，特別是眾議院通過了一項可能使長期赤字金額增加近 40 億美元的計劃。由於美國資產回報率下降，較低的收益率通常會抑制對美元的需求。這反過來又支撐了其他主要貨幣，特別是如果國內（如英國）的經濟數據不會太令人失望的話。

展望未來，零售額數字顯得格外重要。該數據將於 5 月 23 日發布，市場普遍預測該數據將較上季成長 0.2%。此前，該數據曾上漲 0.4%，漲幅略有增強，但整體預期是謹慎的，而不是樂觀的。零售業績讓我們能夠可靠地了解消費趨勢。如果四月份的數據再次顯示萎縮，這將標誌著消費者購買量連續三個月下降——而市場不會對此置之不理。

從我們的角度來看，根據該版本調整選擇權策略是有意義的。由於英鎊中期走勢樂觀，波動性目前可能受到壓縮，但如果數據令人失望，這種波動性可能會迅速下滑。特別注意執行價格區間 1.34 至 1.35 附近的隱含波動率；可能存在定向定位的機會，特別是當數據超出共識時。

也要關注殖利率差，特別是英國和美國兩年期殖利率差。這些指標的近期走勢在關鍵數據點提供了可靠的線索，而這些走勢可以確認（或否定）方向性波動交易的短期定價。考慮到所有這些，短期內風險回報傾向於謹慎樂觀，儘管其背後有幾個可能很快瓦解的層面。

我們將繼續關注宏觀數據和預期之間的融合，特別是當情緒因即使是輕微的意外而改變時。

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