利率和黃金價格

更高的利率使各國對國際資金更具吸引力，進而影響貨幣。它們對黃金價格產生負面影響，因為它們提高了持有黃金的機會成本。受聯準會會議影響的聯邦基金利率由芝加哥商品交易所的 FedWatch 跟踪，從而影響金融市場對未來利率調整的預期行為。

本質上，這篇文章概述了地緣政治和美國國內政策的逆流如何成為黃金市場的順風。這裡存在著強烈的不對稱設定：上行催化劑依然活躍，而下行風險似乎受到更多限制——至少在短期內是如此。隨著中東再次成為焦點，圍繞以色列和伊朗軍事升級的潛在猜測不斷增加，我們看到對避險資產的需求增加。

如果此類計劃得到確認（尤其是透過官方聲明），預計市場將迅速做出反應，可能推動金價突破下一個阻力位 3,324 美元。華盛頓是另一個緊張地區，但類型不同。圍繞著擬議的稅收修訂（尤其是涉及扣除額）存在的摩擦正在進一步增加背景風險。國會的反對並不是什麼新鮮事，但加上協調性減弱的看法，增加了投資者的謹慎情緒。

從歷史上看，在財政清晰度缺乏的環境下，這種謹慎會將需求轉向具有內在價值的資產。從技術上講，我們正接近 3,324 美元至 3,354 美元之間的價格區間。如果勢頭帶我們突破該區域，那麼達到 3,431 美元的路徑所面臨的阻力可能比預期的要小。

不利的一面是，我們正在密切關注 3,263 美元的樞軸區域。這標誌著賣單先前已獲得關注。跌破該水準可能會引發快速獲利回吐，跌向 3,245 美元，如果清算加速，甚至可能跌向 3,231 美元。

利率預期對空頭沒有幫助。利率每上升一格，就會對黃金的吸引力產生影響，因為與有收益的替代品相比，持有黃金的效率會降低。但問題在於：儘管利率上調，金價仍堅挺。這告訴我們，定位可能反映了更深層的擔憂——在政治事件風險之前的戰術定位，以及重要的是，基於實際經濟不確定性而非僅基於名義利率變動的定位。

市場動向與策略

芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具繼續將可能出現的利率障礙納入定價，但整個曲線的確信度仍然很低。期貨市場已經消化了大部分限制性立場的影響。這本身就減輕了未來升息對黃金的打擊。

當流動性進行防禦性輪動但同時也尋求持續時間時，黃金往往會比大多數人預期的更快找到基礎。對於我們這些交易選擇權或使用 Delta 中性策略的人來說，如果新聞頭條惡化，波動率溢價可能會開始上升。我們之前就看到過這種情況——隨著保護變得更加昂貴，後期出價飆升。

隨著日內波動的擴大，這為波動套利或伽馬剝頭皮交易開闢了途徑。因此，觀察波動性結構（尤其是短期合約的偏差）可能比直接對商品本身進行定向交易提供更多可行的機會。同時，情緒指標已開始攀升，雖然幅度不大，但足以顯示出定位壓力的早期跡象。

我們已經看到有人撤離裸空頭，這證實了這樣一種觀點：在全球收益率或風險偏好沒有發生急劇轉變的情況下，感知到的下行空間是有限的。未來幾天，突破 3,324 美元的走勢不應過早消退。如果我們朝著 3,354 美元的目標前進，流動性狀況表明訂單簿會更薄，這意味著摩擦會更少，直到達到更高的目標。

另一方面，任何宏觀意外——例如強於預期的美國通膨數據——都只能改變時機，而不是趨勢。我們密切關注相關衍生性商品的未平倉合約變化，特別是 ETF 選擇權，因為它們往往反映零售相關情緒。

相較之下，期貨的大宗交易並不太激進，這意味著機構投資者仍在等待更堅定的確認，然後再擴大賭注。最後，技術交易員可能希望在交易時段開盤和收盤時保持關注——尤其是東京流量在凌晨回歸的時候。在流動性稀薄的時期，價格往往會過度上漲，然後迅速回落。

淡化這一點需要您自擔風險，尤其是在頭條新聞仍未解決的情況下。

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