墨西哥比索兌美元匯率創下年內新高，目前仍維持其主導地位。在眾議院對川普總統的稅收法案進行投票之前，市場表現出謹慎態度，該法案將影響美國的財政政策和債務水平。

影響美元/墨西哥比索的因素

美元/墨西哥比索受美元情緒的影響，而美元情緒取決於各種美國經濟因素。該法案旨在延長減稅和新的救濟措施，可能會導致聯邦赤字增加，並給美元帶來壓力。聯準會官員紛紛發表講話，為財政不確定性背景下的政策方向提供見解。

最近的信用評級下調反映出美國信用風險不斷增加。墨西哥即將公佈的零售額、通膨和 GDP 數據將提供經濟指標，美國 PMI 和房屋銷售數據也將如此。美元/墨西哥比索已跌至10月份以來的最低水平，低於先前的支撐位19.30。RSI 為 36，顯示看跌勢頭增強，19.20 為關鍵支撐位。跌破 19.20 可能導致進一步下跌至 19.11。相反，美元復甦可能會導致其重新測試19.47附近。

「風險開啟」和「風險關閉」這兩個術語描述了市場對風險的情緒。在「風險開啟」的情況下，樂觀情緒盛行，風險資產受益。在「避險」情境下，主要政府公債、黃金和某些貨幣等避險資產將會受益。

潛在的市場逆轉

鑑於美元/墨西哥比索匯率近期的走勢，以及美國財政形勢發展所提供的更廣泛背景，我們看到市場環境繼續有利於對任何變化保持高度敏感——尤其是來自政策制定者的變化。由於擔心新稅法通過後聯邦赤字將持續擴大，美元面臨的下行壓力尚未減輕。

因此，美元疲軟已成為一個更具結構性的主題，並直接影響比索的短期走強。衍生性商品交易員不僅要注意 19.30 這樣的水平突破，還要注意這些走勢的速度和堅定性。跌破 19.30 並不突然，而是逐漸出現，增加了動量訊號的力道。

RSI 約為 36，遠低於中性區域，我們認為這表明拋售仍在繼續，但尚未達到疲態。如果 19.20 未能守住，下一個可能的需求區域就會顯得疲軟，直到略高於 19.10，提供一個相當狹窄的緩衝。

鑑於該貨幣對在風險情緒轉變時會出現快速反轉，因此任何空頭部位都應嚴格管理。鮑威爾和他的同事預計很快就會給出一些前瞻性的政策指導，他們仍然是這起事件的關鍵部分。交易者應該為這些地址周圍更高的雙向波動做好準備。

任何基調的變化——特別是在資產負債表縮減或終端利率假設方面——都可能立即改變美元情緒。請記住，我們是在一個框架內運作的，在這個框架內，美元仍然處於國內財政擴張和仍然高企的實際利率之間。

這種組合使得任何反彈嘗試都變得脆弱，除非有意外強勁的美國宏觀數據支撐。從邊境另一邊，人們的注意力將開始轉向墨西哥的經濟表現。考慮到過去兩週的投機興趣很少，本週零售額和 GDP 數據比平時更有分量。

通膨結果低於目標可能會強化墨西哥央行維持當前穩定傾向的論點。然而，任何一個方向的意外都會影響遠期利率預期，並且必須將其納入任何 delta 對沖策略中。

從技術角度來看，我們也不應忽視 19.47 左右的反應。該區域附近的最後一次拒絕不是由基本面驅動的，而是由擁擠的定位驅動的。如果美元重新獲得短期購買壓力（如果美國採購經理人指數或住房數據高於預期，則可能會發生這種情況），該貨幣對可能會迅速反彈。

因此，任何針對美元走強的對沖都應考慮到快速回補反彈的可能性。由於風險情緒仍然保持微妙的平衡，且避險資產的溢價表明市場溫和傾向於避險，比索仍受到支撐。

也就是說，如果久期市場開始更積極反映財政壓力，那麼股票波動管道可能會開始逆轉。我們正在觀察債券利差和 CDS 水準作為早期訊號。現在不是被動關注 delta 的時候，應該密切注意 gamma。傾斜度仍然較小，但可能會迅速轉變。這裡的基本敘述仍然取決於政策通信，不僅來自華盛頓，也來自墨西哥央行。

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