中國4月社會消費品零售總額年增5.1%，低於預期的5.5%，也低於3月的5.9%。中國規模以上工業增加價值年增6.1%，超過預期的5.5%，但低於先前的7.7%。截至4月份，中國固定資產投資年增4%，低於預期的4.2%，與3月份的數據相比沒有變化。這些數據的發布並未對澳元造成任何影響，澳元兌美元匯率仍穩定在0.6400左右。

澳元表現

澳元兌主要貨幣表現不一，兌美元走強，兌歐元、英鎊和日圓等其他貨幣則表現不一。兌美元下跌0.14%，兌其他主要貨幣則基本持平或略為下跌。最新的中國經濟指標顯示出好壞參半的景象。四月零售額低於預期，年增5.1%，略低於預期的5.5%，較三月的5.9%明顯放緩。這表明，消費者在經歷了早先的消費熱潮之後，可能正在放緩，而早先的消費熱潮促成了年初數據更加強勁。 同時，工業生產成長6.1%，高於預期，但明顯弱於上個月意外的7.7%增幅。投資方面，截至4月份的全年固定資產投資成長了4%，與上月基本持平，再次低於預期。儘管有這些數據，但市場似乎並未感到不安。澳元幾乎沒有波動。它對疲軟的零售數據和其他方面好壞參半的結果做出的平靜反應說明了一切。 投資人幾乎已經預料到會有某種程度的失望，尤其是在消費者活動方面。由於私營部門需求不溫不火，工業實力和國家主導的投資似乎承受更大的壓力。

對交易者的影響

有趣的是，澳元兌美元小幅下跌約0.14%，但兌歐元、英鎊和日圓則保持相對穩定。其行為顯示尚未進行全面重新定位。儘管表現不盡人意，但它繼續在0.6400水平附近徘徊，這似乎充當了一個非正式的錨定點。如果缺乏更廣泛的催化劑，則有可能出現更窄的範圍。 對於衍生性商品交易商來說，我們看到的是集中度的轉變。即將公佈的中國經濟數據雖然並非普遍疲軟，但暗示著經濟成長路徑將更加溫和，尤其是與疫情後經濟加速直接相關的部分。這對大宗商品需求有影響，特別是對資源和能源等澳洲主要出口產業。基本收益預期或貿易平衡可能會由此改變。 我們需要對前瞻性指標保持警惕，尤其是北京方面有關可能採取的支持措施的任何官方指導或政策傾向。澳元對的價格走勢似乎正在吸收這些趨勢，但並未反應過度。因此，我們應該關注隱含波動率水平，以尋找選擇權市場是否預期會出現更大波動的線索。 如果溢價像以前一樣保持低迷，則表示我們的部位保持靜態，並且對近期走勢的預期溫和。但一旦出現任何暗示政策轉向或經濟放緩幅度超過當前價格預期的跡象，情況就可能迅速改變。水平在這裡很重要。如果0.6400受到下行壓力，請觀察交易量是否開始回升。持續低於該數字的跌幅可能會迫使一些市場重新定價，特別是在對利率敏感的結構中。 另一方面，如果該貨幣對保持堅挺，且中國當局發出刺激訊號，我們可能會看到對短期看漲結構的新興趣。目前，我們將繼續密切監測定位。目前的數據並沒有對情勢產生重大影響，但卻為經濟復甦進程蒙上了一層陰影。 我們尚未調整風險敞口，但我們正在集中精力關注下個月的數據以及政策制定者如何解讀這一降溫趨勢的任何口頭或結構性暗示。如果後續情況以消費實力下降和投資持平的形式出現，我們可能需要相當快地調整增量。還需密切注意傾斜變化——以尋找選擇賣方認為風險不斷增加的線索。

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