美國預算法案提案

由於擔心國家債務增加和醫療補助削減，美國國會否決了一項擬議的預算法案。這項挫折要求政府重新調整立法策略，因為如果僅依靠行政命令，它就會面臨障礙。

道瓊工業指數從先前跌至 36,600 點的水平回升至 42,500 點，較低點反彈 16.25%。該指數處於技術阻力區內，顯示穩定在 200 天指數移動平均線 41,500 點附近。道瓊工業平均指數的交易可以透過 ETF、期貨合約或選擇權進行，從而實現多樣化的投資策略。它仍然受到收益報告、宏觀經濟數據和聯準會利率的影響。

金融市場的波動性

道瓊工業指數的最新走勢正值相互矛盾的訊號出現，使得整體情勢更加複雜。儘管該指數已從低谷上漲逾 16%，並創下新的周度高點，但我們需要密切注意其他可能預示著更微妙情況的因素。

消費者信心正在明顯下滑。密西根大學信心指數進一步下跌至 50.8，為有史以來第二低的水平。這裡值得關注的不僅是數字本身，還有背後的原因：對就業、收入和購買力的預期不斷惡化。

當消費者對未來發展感到更加悲觀時，可自由支配的支出和借貸習慣可能會開始發生相應轉變。這可能會限制與家庭驅動需求密切相關的股票的上漲勢頭。同時，通膨預期正在走高，短期預測為7.3%，中期預測為4.6%。這些水平遠遠超出了美聯儲的舒適區。如果這些預期成為現實，可能會引發政策制定者對各個資產類別做出連鎖反應。

我們處理的不僅是回顧性的數據；最重要的是人們對未來價格走勢的看法——這會影響薪資談判、支出選擇和商業投資。雪上加霜的是美國有效關稅稅率不斷上升，從適中的 2.5% 飆升至令人咋舌的 13%。儘管關於可能進行調整的傳言多於實質內容，但針對中國進口產品的關稅尚未發生實質變化，仍徘徊在 30% 以上。

這些稅率不僅扭曲了貿易平衡，也改變了商品的相對成本，並壓縮了依賴國際供應鏈的公司的利潤率。如果您正在運行場景，它們將需要反映跨境流動中增加的摩擦。

我們也發現財政努力正在停滯。一項預算提案已經被否決，主要是因為人們擔心債務增加以及醫療補助等社會保障體系的削減。如果沒有立法支持，政府可能不得不縮減或重新設計其議程的關鍵部分。

這強化了這樣的觀點：財政政策不會在短期內輕易取代金錢寬鬆政策。如果政府無法迅速獲得廣泛的支持，我們就不能認為額外的刺激措施能夠拯救經濟放緩的部分。

從技術面來看，道瓊指數已突破 41,500 點，穩居 200 天指數移動平均線之上。這表明力量正在恢復，但目前 42,500 附近的區域具有歷史阻力。在這些範圍內——特別是當股票估值過高且消費者情緒下降時——選擇權和期貨交易者需要嚴格選擇執行價格和到期時間。

波動性可能很快就會再次出現。追蹤主要指數的 ETF 繼續反映這些變化，但根據其結構提供不同的風險敞口。有必要仔細篩選這些基金中的行業權重，特別是考慮到盈利敏感性如何受到政策變化和聯準會評論的影響。

我們已經看到，在許多情況下，指數牽引力對央行資訊的反應比對自下而上的數據的反應更大，因此過早定位或採用廣泛的假設可能會導致不受歡迎的伽馬暴露。請記住，交易員如何對待預期與實際 CPI 或薪資資料之間存在著不斷增長的回饋循環。

數據發布前的定位變得更加激進，當數據與調查共識稍有不同時，往往會導致誇大的反應。這種一觸即發的市場行為對於那些接觸 delta 或 vega 的人來說增加了一層複雜性。

在接下來的幾週內，監測通膨數字預計與實際通膨數字之間的差距，同時觀察消費者指標是否穩定或持續下降，對於制定具有較小誤差幅度的交易至關重要。這很大程度上是關於將技術標記與更敏銳的宏觀洞察力相結合，當不確定性圍繞關鍵事件聚集時使用較短的視野。

在宏觀方面，我們並不期望政策保持一致。過去的模式告訴我們，最好假設突然的轉變或延遲的反應，而不是清晰的路徑。這種環境適合那些思維敏捷、停損設定恰當、相關模型更新比平常更頻繁的人。

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