美國官員計劃很快向其他國家發出信函，以達成貿易協議，而《環球時報》則建議延長美中貿易休戰。韓國代表團將於下週訪問美國討論關稅談判，預計將在 7 月 8 日的最後期限後達成貿易協議。

關於利率，聯準會博斯蒂克預測，由於不確定性，今年只會降息一次。歐洲央行行長維勒魯瓦將當前局勢描述為貿易戰，而不是貨幣戰。歐洲央行總裁哈薩克主張採取逐次會議的方式，瑞士央行總裁施萊格爾則表示，瑞士不是貨幣操縱國。

市場概覽

市場中，紐西蘭元領先，瑞士法郎落後，歐洲股市走高，美國 10 年期公債殖利率下跌 5.7 個基點至 4.398%。黃金下跌 2% 至 3,175.20 美元，WTI 原油上漲 0.3% 至 61.80 美元，比特幣上漲 0.2% 至 103,712 美元。

美元兌歐元、日圓維持穩定，歐元兌美元在1.1200附近，美元/日圓在145.60附近。美元/瑞士法郎上漲 0.1% 至 0.8368，而美元/加元幾乎持平。債券殖利率小幅下降，10 年期殖利率為 4.40%，30 年期殖利率為 4.86%。本文概述了幾個主要經濟體正在進行和即將進行的貿易談判，以及最近的央行評論和市場動態。

貿易談判正在擴大，美國正在尋求在亞洲以外地區達成或修改協議。預計信件將發送至多個國家，這標誌著新一輪貿易拓展的開始。同時，中國官方媒體的評論表明，中國傾向於維持中美貿易關係的相對平靜。

這個時機並非偶然；今年已過半，現在需要關注的有幾個最後期限。首爾代表團很快就會與美國官員會面，審查關稅。據了解，雙方可能會在 7 月初左右達成協議，很可能是在 8 號之後，以便雙方有喘息的空間來確定細節。

這種有針對性的參與對於受貿易摩擦敏感的行業，特別是半導體和汽車產品等行業，產生了有益的連鎖反應。對我們來說，它強調了在簽署正式協議之前，具體日期如何能夠穩定波動性並確定方向。

貨幣政策和貨幣趨勢

在貨幣政策方面，博斯蒂克明確表示，降息的可能性仍然存在，但除非未來數據另有規定，否則降息幅度將保持不變。這就造成了政策窗口的狹窄。這不是一個咄咄逼人的姿態，但也不是完全不干涉。

維勒魯瓦的「貿易戰」類比很有道理，尤其是在全球政策立場分裂的情況下。值得注意的是，哈薩克人支持採取逐案處理的方式來決定利率——這種應對框架比被動應對更為謹慎，而且從目前的情況來看，它與當前的通膨路徑完全吻合。

對於瑞士，施萊格爾澄清了其在貨幣市場中的作用，駁斥了任何操縱的指控。這很中肯；本週瑞郎表現不佳並不是因為大幅幹預，而是因為整個市場圍繞著收益率差異的調整。

如果這預示著什麼，那就是各國央行在阻止敘事偏差方面越來越積極。從地區來看，紐元表現出色，受到軟著陸樂觀情緒或遠期收益率溢價（可能兩者兼而有之）的支撐，而瑞士法郎表現不佳。

受殖利率回落和缺乏新的政策衝擊的推動，歐元區股市持續緩慢上漲。美國 10 年期公債殖利率跌至 4.398%，顯示人們有信心利率正常化可以持續更長時間，之後才會再次趨於陡峭化。

值得注意的是，在沒有恐慌或外部催化劑的情況下，核心固定收益收益率持續走低。大宗商品市場反映出這種混合基調。黃金價格再次下跌 2%，目前報 3,175.20 美元，反映出利率和通膨預期的變化，而非避險資金的流出。

西德州中質原油 (WTI) 價格小幅上漲 0.3%，徘徊在每桶 61.80 美元附近。雖然數量上並不引人注目，但更多地反映了供應重新評估，而不是需求激增。

與此同時，比特幣再次上漲，悄悄上漲 0.2%，至 103,712 美元——這與堅定的購買意願關係不大，而與現金工具推動的流動性轉變關係更大。

外匯市場相對平衡。美元走勢穩定－歐元兌美元在1.1200附近找到節奏，突破交易的空間不大；美元/日圓徘徊在145.60附近，幹預言論很少；美元/瑞士法郎小幅上漲 0.1%，至 0.8368。

總體而言，這表明整個 G10 國家的利差持續保持堅挺。美元/加幣幾乎沒有變化，再次凸顯了穩定的石油名稱通常與中性的加元流量有關。

利率方面，10 年期公債殖利率收在 4.40%，30 年期公債殖利率小幅升至 4.86%。這種殖利率壓縮支持了這樣的觀點：我們並未處於混亂階段，而是在追蹤尚不需要重新調整的預期。

對於那些密切關注未來幾週的人來說，其影響是顯而易見的。收益率穩定加上適度的外匯調整限制了槓桿重新定位的空間。下一個轉變可能來自政策會議紀錄或預定的資料意外，而不是流量本身。

讓我們在會議期間保持耐心和警惕。

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