金價再度遭遇拋售，較前一天的回升下降。圍繞中美貿易協議的樂觀情緒降低了黃金等避險資產的吸引力。同時，聯準會降息預測令美元維持疲軟，在持續的地緣政治緊張局勢下，可能減輕黃金的損失。歐洲早盤，金價跌破 3,200 美元。儘管美國宏觀經濟數據走弱暗示進一步降息、國債殖利率下降，但這些因素未能顯著支撐金價。金價下跌反映出更廣泛的市場情緒，即青睞風險較高的投資而非傳統的避險資產。

地緣政治風險與市場動態

中美達成降低關稅的協議標誌著兩國經濟爭端暫時停頓。涉及其他國家的談判仍在繼續，而包括加薩暴力事件以及俄羅斯和烏克蘭陷入僵局的和平談判在內的地緣政治緊張局勢仍然令人擔憂。這些風險可能支撐金價反彈，但近期市場動態令金價受到抑制。

從技術上講，黃金在 3,252-3,255 美元區間附近面臨阻力。跌破 3,178-3,177 美元可能導致進一步下跌至 3,120 美元區域。相反，克服眼前的障礙可能會引發反彈，有可能重新回到 3,300 美元的大關，從而改變市場的下降趨勢。

過去幾個交易日，我們看到市場情緒出現相對急劇的轉變，青睞股票和其他風險資產，而黃金等避險資產則面臨壓力。金價的下跌——歐洲早盤跌破 3,200 美元——不僅僅暗示著技術上的疲軟。這表明市場正在重新評估對沖不確定性的必要性。在宣布中美兩國放寬關稅政策後，這可能不那麼令人驚訝。這項聲明足以緩解風險偏好，推動資本流入預期報酬率更高的資產。

然而，從更深層次來看，我們仍然看到美國的宏觀經濟指標顯示經濟疲軟。疲軟的數據，尤其是勞動市場和製造業的數據，強化了聯準會可能進一步傾向於降息的觀點。理論上，這通常會為黃金帶來一些支撐，因為美元走弱往往會提振貴金屬價格，但這次效果卻減弱了。這可能表明市場現在更感興趣的是追逐風險調整後的回報，而不是尋求庇護。

市場前景和技術水平

從我們的角度來看，直接支撐位和阻力位提供了短期指導，但更廣泛的方向似乎更取決於債券殖利率和全球風險線索之間的平衡。跌破 3,177 美元的底線可能會引發進一步的拋售壓力，甚至可能導致價格跌至 3,100 美元的低位，屆時一些投機興趣可能會重現。

在這些水準上，選擇權流動和短期對沖活動可能會對節奏產生更大影響。從好的方面來看，3,252-3,255 美元左右的區域仍是一個技術上限。要使匯率持續高於這一水平，不僅需要暫時的避險情緒轉變，還需要堅定的信念——或許需要有更確鑿的經濟成長惡化證據或其他地區出現新一輪波動。

如果發生這種情況，那麼突破 3,300 美元的價格行動將是可行的，並可能在中期內扭轉偏見。至於更廣泛的宏觀緊張局勢——特別是東歐和中東等地區——市場的耐心值得關注。這些問題並沒有消失，從定位的角度來看，它們在後台提供了可選性。

對這些壓力點的冷淡反應表明，交易員正在等待更直接的行動，然後堅定地採取防禦性行動。展望未來，人們的注意力可能會轉向央行的評論和前瞻性指引。殖利率曲線已經在債券市場中發揮了很大的作用，因此政策制定者對放鬆政策意願的任何重申都可能使實際利率繼續承壓。

從理論上講，這應該會給無收益資產帶來溫和支撐，但投機興趣一直不願意繼續下去。動量交易者應該注意上述技術水準附近的交易量表現。如果拋售壓力加速跌破下軌，我們可能需要重新審視數週以來未見的下行目標。然而，如果在支撐位附近出現成交量確認的反彈，空頭回補可能會引發強勁但短暫的反彈。

這將提供戰術機會，特別是對於那些願意淡化極端直至更清晰的基本方向重新確立的人來說。

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