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    德基因多斯強調持續的貿易緊張局勢可能是金融市場波動和不確定性的潛在因素

    by VT Markets
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    May 15, 2025
    近幾個月來，全球金融市場動盪不安，持續的貿易緊張局勢令人擔憂。這些緊張局勢有可能升級為貿易戰，影響全球成長、通膨和資產價格。除了貿易問題之外，還有明顯的地理和行業市場集中問題。在這種動盪的環境中，意外的負面事件可能會迅速改變市場情緒。儘管面臨這些挑戰，歐元區的金融穩定性在市場波動中表現出了韌性，儘管高機率的不利情景仍然令人擔憂。 作者在這裡描繪的是市場目前在暫時平靜和潛在混亂之間走鋼索的景象。國際貿易緊張局勢不僅僅是頭條新聞——它們直接影響波動性預測和定價模型。當關稅公告推出或限制收緊時，風險指標就會上升，對未來利率和信用利差的信心也會受到壓縮。 隨著時間的推移，特定地區和產業的集中度已悄悄增強。這種聚集現象意味著衝擊不僅限於局部；相反，它們會迅速擴散，通常首先透過衍生性商品市場。例如，如果風險情緒發生轉變，與某個產業傾向性較強的指數掛鉤的對沖不足的部位可能會突然出現比預期更劇烈的反應。 我們看到歐元區容忍短期波動，這為更廣泛的金融體系帶來了一定的保證。但從統計上看，嚴重下行情景仍有可能發生，這一事實應該引起人們的關注，而不是放鬆關注。演算法流產生的波動抑制有其局限性，尤其是在壓力之下。 我們現在密切關注的是股票和利率領域的隱含波動率水準。這些數字可能已經過早下降了。市場參與者似乎越來越缺乏對沖，因為他們追求更小的利差，而且似乎不太擔心地緣政治尾部風險。這是我們以前見過的現象——直到它不再出現。 定位應該反映即將到來的催化劑的不對稱性。其中一些是特定日期和二進制的，這意味著在它們之前的幾天可能會看到定位在戰術上不一致。在接下來的兩週內，減少定向敞口並參與廉價的選擇可能會比平常更合理。 隨著夏季的到來，流動性補丁也逐漸減少。擴大買賣價差並觸發短線伽馬並不會讓人感到意外。隨著先前步調一致的行業內分散性不斷擴大，對沖單一股票或發行人風險將比最近幾季更重要。 密切追蹤曲線和資產類別的偏差將揭示有多少真正的擔憂被計入價格，有多少被忽視。決定風險如何保持平衡的應該是我們不對沖什麼，而不是我們要對沖什麼。

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