美元出現下跌，兌日圓下跌-1%。美元兌歐元（-0.35%）和英鎊（-0.24%）的跌幅較小，但整體而言，美元兌英鎊已失去中美達成協議後取得的漲幅。歐元兌美元和美元/日圓已進入更中性區域，而英鎊兌美元已攀升至關鍵移動平均線上方。

各國央行已提供了重要見解，歐洲央行行長約阿希姆·納格爾對實現 2% 的通膨目標表示樂觀，但承認經濟不確定性持續存在。歐洲央行的決定將取決於即將公佈的數據，納格爾預計歐元作為儲備貨幣的地位將增強。聯準會官員古爾斯比強調了對通膨數據保持耐心的重要性，強調在做出重大政策判斷之前需要等待更詳細的資訊。

全球金融市場概覽

美國股指期貨呈現正面趨勢，道瓊指數、標普和納斯達克期貨繼昨日漲跌互現之後均出現上漲。歐洲市場方面，各大指數同樣漲跌互現，德國DAX指數、法國CAC指數均下跌，而英國富時100指數、西班牙IBEX指數則小幅上漲。其他市場，原油價格下跌1.10%，黃金價格下跌0.91%。比特幣維持穩定，變化不大。

對於經濟數據，預計加拿大的建築許可將下降-0.5%，即將公佈的美國庫存數據將提供有關原油和其他燃料庫存的見解。外匯市場最近的波動凸顯了圍繞美元的情緒轉變，特別是對日圓而言，美元已下跌整整一個百分點。儘管兌歐元和英鎊的跌幅較小，但它們完成了與中國貿易緩和而引發的漲勢的更大範圍回撤。

目前，三種主要貨幣對均接近中性趨勢水平，英鎊透過突破參考移動平均線顯示出相對動量，暗示其潛在實力略有增強。這對定價的影響是顯而易見的：先前由收益驅動的對美元的支持大部分已被重新評估。納格爾談到通膨目標時，表現出一定的樂觀態度，認為 2% 的目標是可以實現的，儘管目前還不能保證。

他提到仍有影響經濟成長的不利因素，雖然不悲觀，但也遠非樂觀。更能引起深刻共鳴的是，他關注即將發布的宏觀經濟數據，以影響即將到來的政策。這使得未來兩週的預期通膨數據和就業調查變得更加敏感。他認為歐元應該提升其儲備貨幣地位，這增加了一個有趣的視角——這不僅是一種技術觀點，而是對該地區財政穩定的更廣泛的信任。

同時，古爾斯比建議保持耐心，尤其是在通膨放緩速度比預期緩慢的情況下。其訊息十分明確——利率制定者尚未準備好宣布通貨緊縮已經結束。這使得短期利率風險中的波動性定價保持一定程度的升高，尤其是在目前似乎沒有明確的政策轉變的情況下。

目前，他的框架建議我們不要根據孤立的月度數據進行任何重大的重新定位。在利率路徑做出更明確的調整之前，長期價格壓力需要更穩定地緩解。

股票指數和商品

股票指數反映出兩種不同的情緒。美國期貨在昨日漲跌互現後小幅走高，但歐洲股市表現較為平淡，德國和法國股市面臨拋售，而英國和西班牙股市則勉強維持微幅上漲。如果企業獲利持續不均衡，這些地區差異可能會變得更加明顯。

指數相關性正在減弱，顯示各個市場現在正在對局部催化劑做出反應，而不是同步移動。大宗商品方面，受美國庫存數據公佈導致的需求前景疲軟和輕微的供應過剩擔憂影響，油價走軟，跌幅超過 1%。黃金也出現小幅回落——雖然不是特別劇烈，但足以表明避險資金流動正在減弱，或至少暫停。

比特幣保持穩定，這本身就說明了許多問題——現階段波動性的壓縮可能暗示即將出現大幅波動，尤其是在監管呼聲越來越大的情況下。展望當前的數據，加拿大的建築數據可以作為對北美房地產需求的有用的健康檢查。

但目前最受關注的還是即將公佈的美國庫存數據。如果庫存高於預期，原油價格可能進一步走軟，這可能會蔓延至通膨掛鉤指標，並影響風險敏感型資產的久期表現。在這個階段，我們認識到更加關注數據的必要性。

通膨黏性、貨幣再平衡以及不均衡的股票表現都導致了非線性價格反應。現在時機就是一切，就目前情況而言，對數字做出反應比對敘述做出反應更好。

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