黃金價格和看漲三角旗形態焦點是 3,200 美元的支撐位，標誌著三角旗的下限。確認跌破該水準可能導致更深層的回調，而突破 3,300 美元則可能重申看漲趨勢。從總體來看，黃金價格在 4 月創下 3,500 美元的歷史高點後仍處於盤整階段。市場預期降息，避險需求持續存在。在突破當前區間之前，黃金可能會繼續維持區間波動，受到宏觀經濟數據和聯準會政策訊號的影響。 2022年，各國央行的黃金儲備增加了1,136噸，創下歷史新高，其中中國、印度和土耳其等國家迅速增加了儲備。黃金與美元、美國公債呈反比關係。當美元貶值時，黃金往往會上漲，成為對沖通膨和避險資產。貿易影響和策略上，黃金價格受地緣政治不穩定和利率變化等因素的影響。由於沒有收益，黃金通常會隨著利率降低而上漲，而隨著利率升高而下跌。 美元的強勢是關鍵因素，因為強勢美元會抑制黃金價格，而弱勢美元可能會推高黃金價格。近期黃金走勢減弱，很大程度源自於對美國利率預期的轉變。那些已經預期會出現更激進寬鬆週期的交易員不得不修改他們的預期。通膨數據走軟（雖然通常對黃金有利）卻與勞動市場的韌性形成對比。例如，鮑威爾指出，薪資成長依然強勁，就業創造維持穩定。這兩種情況都使得聯準會更難迅速採取鴿派行動。 價格走勢表明，我們已經跌破了 20 天移動平均線，該平均線之前曾提供短期支撐。相對強弱指數徘徊在中性區域附近，略低於 50，強化了黃金目前在任何方向上都沒有強勁趨勢的觀點。從本質上來說，它處於困境之中，處於鴿派的希望和鷹派的謹慎之間。目前要注意的是 3,200 美元附近的支撐位。它與看漲三角旗形態的下緣對齊。如果該線崩潰，我們應該為更大的下行壓力做好準備——屆時可能會出現更深的回撤。 也就是說，任何突破 3,300 美元的突破都表明實力正在回歸，可能會吸引趨勢追隨者的回歸。對於我們這些活躍於選擇權和期貨領域的人來說，這是一場等待的遊戲。但區間交易也並非無所事事，它同樣提供了機會，尤其是利用隱含波動率錯誤定價的日曆價差或跨式選擇權。關鍵是要接受這樣一個事實：除非宏觀數據或政策觸發金價決定性地突破這個收縮模式，否則短期內金價可能不會出現大幅上漲趨勢。 整體而言，故事並沒有太大的改變。我們仍然距離四月份的高點只有一步之遙，儘管勢頭已經減弱，但黃金仍然吸引官方部門買家的需求。中國和其他國家可能不會像 2022 年那樣迅速採取行動，但他們仍然活躍，這一點很重要。這些儲備累積提供了穩定的出價——比 ETF 流動反應性更低，但更持久。 貨幣強度仍然是一個關鍵變數。每當美元表現堅挺時，金價就會承壓。相反，外匯市場的疲軟往往會為金價注入一些活力。收益率的反向模式也沒有消失。實質利率小幅上升，而黃金價格則趨於掙扎。當這些價格下滑時，金屬就會受到買盤的青睞。 對於那些願意參與區間波動而非押注突破的人來說，接下來的幾週可能會帶來價值。與聯準會預期或消費者物價指數意外相關的方向性交易應該考慮較短的時間範圍。月度到期日可能與即將公佈的經濟數據（個人消費支出、薪資、消費者物價指數）吻合良好，所有這些都能夠對經濟產生影響。 這不是一個值得追逐的時期。相反，它是一種逐步定位的方法，結合使用技術訊號和宏觀催化劑，並注意加強的阻力區和支撐區。目前市場並不衝動，精準的回報比投機的回報更大。我們正在關注那些長期買家——中央銀行，是的，還有資產管理公司——在結構性下跌期間介入。它們不需要移動平均線或振盪器閾值的確認。它們的流動與分配模型和多季度展望相關。 但同時，除非有一方佔上風，否則我們都會陷入困境。線圈很容易斷裂。

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