市場洞察 
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關稅的影響
關稅導致通膨上升的可能性及其持續時間仍不確定。由於貿易政策，預計經濟成長將會放緩，但預計全年仍將保持擴張。傑佛遜表示，第一季的GDP數據誇大了經濟活動放緩的程度。他肯定勞動市場依然強勁，但關稅對持續通膨的影響取決於多種因素。 傑佛遜在這裡以相當有分寸的方式提請人們注意的是通膨情況正在逐步改善——但這一情況仍然脆弱，尤其是在新的壓力背景下。儘管聯準會看到其長期價格目標更加一致，但任何樂觀情緒都會立即受到外部壓力的抑制，這些壓力往往會推高成本水平，例如關稅。這些調整並不小，雖然其影響可能不會持久，但它們可能會顛覆預期，尤其是核心讀數的預期。重要的是，他對當前政策利率的看法——將其描述為「適度限制」——表明我們不應該期待在短時間內進行全面乾預。這強化了這樣一種觀點：除非數據發生巨大變化，否則目前的立場很可能會維持下去。對衍生性商品交易者的影響
當傑佛遜提到第一季GDP數據誇大了經濟放緩時，他可能暗示的是季節性或暫時性因素對官方產出數據的影響大於實際國內經濟動能的影響。因此，儘管表面指標顯示經濟減速幅度更大，但潛在需求可能比這些數字所顯示的更強勁。 對我們來說，關鍵的要點不僅在於穩定的利率或關稅本身，還在於反應函數的更廣泛的波動性。衍生性商品交易員應該拓寬視野，不要只專注於近月合約或頭條新聞。短期利率波動有可能繼續受到抑制，但進一步的定價風險可能需要更加關注。尤其是在政策反應可能不對稱的情況下——聯準會似乎不願意在短期內放鬆貨幣政策，但如果壓力再次出現，則準備延長緊縮政策。 強勁的勞動力市場顯示國內需求具有韌性，這增加了利率敏感工具不會過早反映降息的可能性。如果你參與宏觀定位，那麼過度依賴預期的通貨緊縮是直接的或不間斷的是不明智的。我們應該為持續時間比預期更長的利率維持情境做好準備。 利率衍生性商品如果過度依賴未來幾季的政策調整定價，可能會出現偏差，尤其是在實際經濟活動保持活躍的情況下。我們認為，當通膨在短時間內緩和但尚未完全嵌入時，市場可能會繼續低估政策耐心。關注波動率結構可能會有所裨益。鑑於通貨緊縮和貿易引發的成本壓力之間可能存在的拉鋸戰，中期曲線可能會出現突然調整。由於傑克遜保持謹慎，圍繞3至6個月的政策預期進行操作的交易員最好對數據意外建立更廣泛的容忍度。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
