市場洞察 
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現有內容概述了中國稀土出口的最新策略，特別是用於電動車生產等先進工業的稀土出口策略。當局加強了對這些材料的控制，對更多稀土元素實施了新的限制。現在，根據這些新規定，出口許可證首次獲得——但僅限於某些國家。值得注意的是，歐洲和東南亞的一些客戶已獲得批准，但美國則被排除在外。
這些首批許可證不僅僅是官僚主義的橡皮圖章；它們代表著一種刻意的轉變。決定為選定的合作夥伴快速發放許可證，同時繞過其他合作夥伴，傳遞出北京貿易政策優先事項的訊息。包頭天和磁業的加入以及其向一家歐洲汽車製造商的發貨表明，與下游製造業相關的交易正在謹慎處理。
從實際角度來看，處理這些申請的時間遠短於通常的兩三個月，這可能表明中國有意維持穩定的供應關係——特別是與那些尚未與中國貿易政策直接衝突的國家。
戰略意義和市場反應現在，這對我們為什麼重要？因為市場不是孤立運作的，而稀土是許多工業和技術流程的核心。供應放緩或改變路線會影響定價、預期交付，並最終影響期貨和其他衍生性合約的定位。當某些買家被排除在外，而其他買家被優先考慮時，我們可以拼湊出哪些需求流得到了保留，哪些需求流受到了抑制。
對於我們這些參與預測定價建模或在動盪時期制定策略的人來說，這種類型的計算至關重要。目前，有關中國供應連續性的標準假設並不成立。從北京方面來看，他們為持續的限制措施設定了 90 天的審查期限，這創造了一個明確的短期時間框架，而現有情況不太可能發生劇烈變化。
只要這一窗口仍然有效，就不應期待出現實質的放鬆，特別是考慮到當前的地緣政治條件。目前，華盛頓仍未被列入名單。因此，我們應該把注意力集中在二階效應上。在美國需求減少的情況下，主要稀土元素的現貨價格會發生什麼變化？在知道許可證迅速到達的情況下，歐洲和東南亞的買家如何協商供應安全？這些問題應該能夠指導短期內的情緒和風險計算。
未來幾週，密切觀察流量數據和航運日誌可以揭示跨境運輸的真實數量。我們預計貨運量將有限度增長，部分貨運將繼續按照雙邊關係而非更廣泛的多邊條款進行。關注突然的逆轉毫無意義──這裡的路徑看似平緩，卻受到嚴格控制。
因此，必須繼續強調從投機言論中篩選出可靠的出口交易。交易者在對一個月以上期限的風險敞口進行定價時應該高度謹慎。短期衍生品可能是唯一可以在當前框架下有信心估計的視窗。其餘因素仍受外交因素影響，過去一個月，這些因素均未出現有利跡象，而且根據以往先例，也未出現任何緩和跡象。
這是一個約束主導的市場。推動這一轉變的政策不太可能消失；因此，任何期望恢復更廣泛開放的交易策略都必須經過仔細的重新評估。供應偏好現在已經政治化——這個現實驅動著我們觀察到的價差和遠期價格曲線的形狀。
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