市場洞察 
VT 
澳洲國民銀行 2025 年 4 月商業調查顯示，商業信心從 -4 變為 -1。商業狀況略有下降，從 +3 降至 +2，明顯低於長期平均。在衡量的子類別中，銷售指數維持穩定在 +5，就業指數也維持穩定在 +4。然而，獲利能力下降，下降 4 個百分點至 -4，原因是採購成本增加影響了利潤率。資本支出指數下降 6 點至 +1，反映出在美國貿易政策的不確定性下，企業對新投資猶豫不決。
利率預期
預計澳洲儲備銀行將在 5 月 20 日即將召開的會議上降息。此次潛在的降息可能會提振商界的情緒。綜合起來，這些數字讓我們看到了私營部門正在猶豫而不是完全撤退的景象。市場信心一直非常負面，因此從 -4 到 -1 的小幅上升乍一看可能似乎微不足道，但交易員不應忽視時機——它發生在可能的利率變動之前。
儘管情況仍處於積極狀態，但已經失去了一些動力，下滑至 +2 並低於歷史正常水平，這引發了人們對當前活動水平的可持續性的質疑。銷售和就業控股公司表示，日常營運將繼續保持一定的彈性。當收入和員工保持穩定時，通常意味著短期需求沒有惡化。然而，最受關注的還是獲利能力數據。
跌至負值區域，尤其是由於採購成本上升，告訴我們企業正面臨越來越大的利潤壓力。他們在銷售，他們在招聘，但他們賺的錢卻越來越少。這種擠壓不能持續太久，否則其他業務部分將受到影響。更重要的是，資本支出的急劇下降（從相當穩健的 +7 降至 +1）傳達了一個明確的訊息：公司正在撤回面向未來的承諾。
這並不是空穴來風。報告將資本支出的降溫與美國貿易政策的不確定性連結起來。當企業不確定外部需求或國際供應流的穩定性時，他們往往會暫停投資決策。現在看來，這種情況正在發生。
市場情緒和衍生性商品
對於從衍生性商品角度觀察此事的人來說，澳洲央行可能在 5 月 20 日降息，這已經開始影響市場情緒。儘管市場已在一定程度上消化了這一舉措，但如果央行在發布指引時採取謹慎態度，則對期權定價的影響，尤其是利率和貨幣產品的短期波動，可能會更快地擴大。
商業信心的小幅回升似乎反映出貨幣寬鬆政策將繼續下去的預期，但如果這種支持未能實質地改善狀況或恢復盈利率，下一輪宏觀經濟政策的發布可能會成為更強勁的市場催化劑。
解讀這些數字的一種方式是：國內經濟並未萎縮，只是在等待。等待全球逆風明朗化，等待更便宜的借貸成本到來——簡而言之，等待下一個採取果斷行動的理由。
從我們的角度來看，這種停滯模式可能導致定價容易受到突然重估的影響，尤其是在短期工具中。追蹤就業和獲利指數之間的差距。當招聘人數保持不變但利潤率大幅縮小時，通常就會出現一些變化。
密切關注 5 月 20 日左右的隱含波動率——如果前瞻性指標開始暗示保證金進一步收縮，隱含利率可能會偏離目前假設的遠期路徑。我們現在所處的情況是，企業所做的只是維持穩定，早期跡象表明，任何外部壓力都可能迫使它們撤退。
特別關注對海外投入或美國出口流敏感的行業——有關關稅或貿易路線轉變的更多消息可能會導致與股票相關的衍生品或特定行業的對沖行為突然轉變。從央行預測分支出來。這份報告向我們表明，即使降息，問題可能更在於信心和利潤，而不是藉貸成本。
這是一個值得效法的轉變。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
