美國API週度原油庫存報告顯示，5月初庫存減少449萬桶，超過預期的減少250萬桶。此次數據發布正值國際貿易與經濟政策公告發布之際。由於市場權衡中美貿易談判和中國人民銀行近期利率調整所帶來的樂觀情緒，澳元/美元穩定在0.6500附近。同樣，美元/日圓也出現上漲，反映出投資者情緒的變化和即將公佈的聯邦公開市場委員會政策決定。

黃金和比特幣市場走勢

受貿易談判重燃樂觀情緒和聯準會即將發布的政策更新的影響，金價從兩週高點開始回調。與此同時，比特幣顯示出復甦的跡象，接近97,700美元，表明有可能突破100,000美元大關。包括波蘭央行和聯準會在內的各國央行將於本周公布利率決定。這些發展是在全球市場面對更廣泛的經濟挑戰和機會中發生的。 保證金外匯交易涉及高風險，包括可能損失全部投資。在進行此類交易之前，徹底了解這些風險並考慮尋求獨立財務顧問的建議至關重要。API公佈的美國原油庫存減少449萬桶，更清楚地描繪出持續的供應調整圖景。這大大超出了預期的250萬桶的供應量，使得近期的供應前景趨緊。這可能會立即影響能源衍生性商品的價格走勢，特別是WTI合約和相關選擇權。從我們的角度來看，與預測的偏差表明可能存在更強勁的需求回升的早期跡象，或至少是暫時的供應滯後。 在下一次EIA發佈之前，選擇權定位可能會變得更加活躍，特別是如果DOE的數據證實了這些早期數據所看到的情況。

央行決策的影響

澳元兌美元徘徊在0.6500附近，儘管近期央行採取了乾預措施，但明顯趨於穩定。中國人民銀行適度調整利率，顯示其試圖為低迷的國內經濟注入一些動力。這些微妙的變化往往會對風險敏感型貨幣產生連鎖反應，並因澳元與大宗商品的聯繫和貿易風險而拖累其走勢。 摩根的觀點表明，由於交易員採取觀望態度，現在對中國人民銀行的任何指導都更加敏感。如果中美談判進一步加劇，我們將關注澳元交叉盤的選擇權交易量，尤其是在本月稍後的關鍵到期日。另一方面，美元穩步上漲進一步給日圓帶來壓力，推動美元/日圓在最近幾個交易日走高。這種轉變似乎主要是由風險偏好的調整以及對聯準會下一步措施的預期所驅動。 由於更廣泛的定位關注6月份FOMC會議，以尋找暫停或轉變的跡象，長期日圓部位的波動性可能會加劇。與波動率指數掛鉤的衍生性商品市場反映出對沖的穩定買盤，特別是透過風險逆轉，目前對日圓的防禦性傾向更強。 黃金價格已從最近兩週的高點回落，這一走勢並不令人意外。對貿易緊張局勢的樂觀情緒（或許只是悲觀情緒的減少）已導致資本略微流出避險資產。再加上美元走強和聯準會依然保持強硬立場，導致黃金價格有所重新定價。隨著機構投資者重新評估通膨調整後的殖利率預期，預計前端黃金期貨價格將出現波動。 如果聯準會保持強勢，我們預計Delta敞口將會溫和走弱。與此同時，比特幣緩慢爬升至10萬美元大關的勢頭再次引起人們的注意。回升至近97,700美元顯示出韌性，並強化了高貝塔資產的上行情緒。流量數據顯示，槓桿實體的興趣持續存在，可能著眼於更高阻力帶的技術突破。這種自主的風險追求暗示交易對手對短期波動有更廣泛的承受能力。 不過，我們注意到，接近10萬美元目標價的可選性導致部位擁擠，如果勢頭減弱，這種情況可能會迅速逆轉。在全球範圍內，本週各國央行（包括聯準會和波蘭央行）都在做出決策，這些決策總是會對利率對沖和掉期的價格產生影響。 利率交易員將分析這些銀行的分歧或一致性，特別是在通膨數據仍然不穩定的背景下。聯準會的決策結果不僅僅是升息或維持利率不變；它還涉及語氣、預測和指導。我們目前正在權衡美國前端與中期曲線工具，以應對預期的陡化。 根據鮑威爾的訊息，利率選擇權的隱含波動率可能會上升，特別是在2年至5年期部分。這裡的更廣泛的影響是顯而易見的：數據仍然不均衡，各國央行的做法並不完全一致，結果將繼續分歧。無論是統計機構或政策制定者發布的每份報告都足以推動情緒和波動模式，對策略產生重大影響。利率、能源、外匯和數位資產合約都在不同時間線上反映了這種重新定價。 隨著資金流動變得越來越具有戰術性，我們正在積極重新評估對沖，特別是多重資產相關性對沖。

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