市場洞察 
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紐西蘭1月至3月的失業率為5.1%，預期為5.3%。上一期的通貨膨脹率也達到了5.1%。就業變動較上季成長0.1%，符合預期。與去年同期相比，就業人數下降了0.7%，預期下降0.5%，而前值下降了1.1%。
參與率和工資
參與率為70.8%，略低於預期的71.0%，而先前的參與率為71.0%。扣除加班費的私部門薪資較上月上漲0.4%，低於預期的0.5%，也低於先前的0.6%。包括加班費在內的私部門薪資也較上季增加了0.4%。這低於預期的0.5%的增幅，也低於先前的0.6%的增幅。平均每小時工資環比增長0.2%，而上一季則增長了1.3%。紐西蘭儲備銀行表示，過去六個月金融系統風險增加。
全球經濟影響
同時，全球新聞包括預期中美將就經濟問題進行討論，這將影響澳元等貨幣的走勢。中國確認國務院副總理何立峰與美國高級代表舉行貿易談判的計劃。數據顯示，紐西蘭失業率雖然與上一季持平，仍為5.1%，但仍低於預期。預期勞動市場將略微疲軟，因此這一結果略顯意外——但不足以引發任何方向性的重新思考。我們可以將此解讀為一個訊號，即招募雖然沒有迅速擴張，但情況比最初擔心的要好。
我們開始看到更具體的變化是在標題之下的細節。就業變化較上一季上升0.1%，證實就業市場目前並未萎縮——但與去年同期相比，就業下降了0.7%，凸顯就業成長動能正在放緩。簡而言之，新招聘基本上停滯，而總就業人數則逐年悄悄下滑。讓這一點更加相關的是這場運動如何與參與互動。
隨著就業率從71.0%下降至70.8%，顯然正在工作或尋找工作的人越來越少。這表明早期存在沮喪情緒：那些原本可能進入或留在就業市場的人似乎正在退出。這些細節往往促使機構觀察者調整他們的模型。薪資數據又增加了一層警示。私部門的薪資，無論是否包含加班費，成長速度都低於經濟學家的預期。
平均每小時工資也是如此，遠低於上一季的水平。薪資壓力似乎已大幅降温，而薪資壓力往往透過與通膨的聯繫來推動利率決策。如果您認為先前的趨勢是不可持續的，那麼這種緩和可能是必要的限制因素，而不是挫折。這些薪資數據，尤其是每小時薪資較上月下降1.3%至僅0.2%，進一步顯示企業仍面臨壓力。
他們選擇限制薪資成長，或許是為了保住工作或平衡不斷收緊的利潤率。對家庭收入的影響直接影響未來預期的支出模式，這對於關注利率預期的我們來說至關重要。此外，紐西蘭儲備銀行也表示金融體系風險增加。它意味著對當前金融狀況或風險的不滿，雖然不是貨幣政策轉變的直接因素，但它敦促人們保持謹慎。
負責監管風險的人員將有系統地重新審視分配模型。當系統在多個季度內（而非同時）承受壓力時，錯位的觸發因素和不平衡的對沖往往會浮現。在新西蘭以外，人們的注意力繼續轉向全球政策會議，特別是美國和中國之間的討論。
即使恢復這一級別的初步談判（包括何超瓊副總理和美國高級官員的會談），也往往會影響跨境定價，例如澳元/美元等外匯對的定價。這反過來又會對鄰近的經濟體產生外溢效應——無論是透過需求傳導或資本流動考量。薪資數據的變化，加上參與率的下降以及央行的警告加強，意味著這些數據會降低而不是提高成長預測。
對於我們這些具有前瞻性預期的人來說，市場調整不應該一下子發生。現在最重要的是序列——工資、就業和參與如何影響利率觀點。在那裡我們發現了更清晰的訊號。
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